Il margine di lavorazione lordo si riferisce alla differenza tra il costo di una merce nella sua forma grezza e il reddito generato da essa una volta che è stata lucidata nella sua forma finita. Ad esempio, tale margine sarebbe la differenza tra il costo del petrolio e il rendimento positivo ottenuto dalla vendita del gas. Nei circoli di investimento, il margine di elaborazione lordo viene utilizzato dagli investitori come un’opportunità per sfruttare le differenze di prezzo tra una merce e i prodotti che crea. Questo di solito comporta che un investitore acquisti long sulla merce e venda short sulla sua forma raffinata.
Le materie prime sono materie prime da cui vengono realizzati altri prodotti e il loro prezzo di mercato è determinato dalle leggi della domanda e dell’offerta. Spesso può esserci una discrepanza tra il prezzo di una merce sul mercato e quanto reddito viene generato dai prodotti che emanano da quella merce. Lo spread tra i due è noto come margine di elaborazione lordo, o GPM, ed è un concetto importante da comprendere sia per le industrie che per gli investitori.
La maggior parte delle industrie ha le proprie formule specifiche per determinare il margine di lavorazione lordo della propria merce. Ad esempio, l’industria dell’elettricità ha il cosiddetto spark spread, che è la differenza tra il prezzo di mercato dell’elettricità e quanto costa produrre l’elettricità. L’industria presta molta attenzione a questa diffusione nel tentativo di determinare quale sia il momento migliore per produrre elettricità. In modo simile, l’industria petrolifera ha la diffusione del crack e l’industria della soia ha la diffusione della cotta.
Gli investitori possono tentare di trarre vantaggio dal margine di elaborazione lordo utilizzando contratti di opzione. La tipica posizione di spread in questi casi sarebbe quella di acquistare basso, o prendere la posizione lunga, sulla merce sottostante, sperando che il prezzo aumenti. A sua volta, l’investitore prenderebbe in prestito opzioni con l’intento di vendere in alto, noto anche come posizione corta, sul prodotto finito creato dalla merce, sperando che il prezzo scenda.
Ciò consente all’investitore di impostare essenzialmente la propria posizione su quanto costa realizzare un prodotto tipico. Ad esempio, un investitore che gioca un crack spread sull’industria petrolifera scommette sugli sforzi delle raffinerie di petrolio per svolgere bene il proprio lavoro. Al contrario, un investitore può andare controcorrente su tali opzioni. Nel caso del commercio di soia, ciò significherebbe andare a lungo con olio di soia e mangimi e a corto con la soia stessa, che crea quello che è noto come una diffusione inversa della cotta.
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