La regola 144 disciplina la vendita di titoli limitati o di controllo – azioni che non potrebbero altrimenti essere vendute a causa del Securities Act degli Stati Uniti del 1933. Il Securities Act è stato il primo regolamento del mercato azionario del governo federale degli Stati Uniti ed è stato emanato sulla scia del il crollo del mercato azionario del 1929. Tra gli obiettivi della legge c’era quello di aiutare a livellare il campo di gioco tra l’investitore medio e gli “addetti ai lavori” che potrebbero avere un vantaggio sleale a causa della loro posizione in una società regolamentata.
I titoli soggetti a restrizioni sono quelli che non sono stati precedentemente registrati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, che sovrintende alle azioni. Le azioni emesse in borsa sono registrate come parte del processo di offerta iniziale, ma alcune altre azioni sfuggono a questo controllo. Le piccole offerte localizzate sono spesso esentate, così come le azioni pagate come parte di un piano di benefici per i dipendenti o come compenso per servizi professionali. I certificati azionari vincolati normalmente sono timbrati con un avviso del loro stato ristretto.
I titoli di controllo sono di proprietà di “insider”, amministratori o grandi azionisti di una società che sono in grado di controllarne potenzialmente le politiche o la gestione. Si presume che questi addetti ai lavori o affiliati abbiano accesso a informazioni non disponibili per i membri del pubblico degli investitori. Questa combinazione di conoscenza interna e proprietà di grandi blocchi di azioni costituisce un vantaggio sleale e accresce il potenziale di frode. L’articolo 144 fornisce un rimedio equilibrante per questo vantaggio quando gli affiliati vogliono liquidare le loro partecipazioni.
La Regola 144 stabilisce cinque condizioni di base per aiutare a garantire che le transazioni siano eque:
1. Periodo di detenzione: i titoli soggetti a restrizioni di una società soggetta ai requisiti di segnalazione del Securities Exchange Act del 1934 devono essere detenuti per almeno sei mesi. Per coloro che non sono tenuti alla segnalazione, il periodo di detenzione è di un anno.
2. Informazioni attuali adeguate: prima di poter effettuare una vendita, la società emittente deve aver rispettato i requisiti di rendicontazione della legge sugli scambi
3. Formula del volume di scambio: il volume venduto da un affiliato durante un periodo di tre mesi è limitato all’1% delle azioni in circolazione o all’1% del volume di scambi settimanali durante le quattro settimane precedenti la vendita, a seconda di quale sia maggiore.
4. Transazioni di intermediazione ordinaria: le vendite da parte degli affiliati devono essere gestite come normali transazioni a normali tassi di commissione, senza sollecitazione di ordini di acquisto.
5. Presentazione di un avviso di proposta di vendita: la SEC deve essere informata se le vendite complessive superano 5,000 azioni o $ 50,000 dollari USA in un periodo di tre mesi e se l’intera vendita non è stata completata.
Infine, l’articolo 144 richiede la rimozione dai certificati del timbro che designa il ceppo come vincolato. Questo può essere rimosso solo dall’agente di trasferimento titoli. È richiesto anche il concorso del legale della società emittente.
Smart Asset.