Una curva dei rendimenti societari è una misura dei rendimenti attesi sugli investimenti per le obbligazioni societarie in un periodo di tempo. Questi rendimenti dipendono sia dai tassi di interesse offerti agli investitori che acquistano le obbligazioni, sia dal tempo di detenzione delle obbligazioni, noto anche come scadenza. Il grafico della curva dei rendimenti aziendali mostrerà come i tassi di interesse, la scadenza e i rendimenti sono correlati in un periodo di tempo, creando una linea curva sul grafico. È importante misurare i rendimenti aziendali rispetto ai rendimenti dei titoli del Tesoro privi di rischio, con la differenza tra i due noti come spread di credito.
Le obbligazioni sono strumenti finanziari preferiti dagli investitori perché restituiscono pagamenti regolari noti come reddito fisso. Nella maggior parte dei casi, un investitore acquista un’obbligazione con l’intesa che questo prezzo, noto come capitale, sarà rimborsato alla fine della durata dell’obbligazione. L’investitore riceverà anche pagamenti di interessi regolari per la durata dell’obbligazione a un tasso predeterminato noto come cedola. Il rendimento è l’importo del rendimento che l’investitore ottiene dall’obbligazione. Gli investitori nelle società devono preoccuparsi della curva dei rendimenti aziendali.
Questa curva dei rendimenti è determinata dalla quantità di rendimento che gli investitori ottengono dalle obbligazioni societarie con il passare del tempo. Nella maggior parte dei casi, gli investitori vengono ricompensati con rendimenti più elevati se detengono obbligazioni con scadenze più lunghe anziché più brevi. Questo perché l’investitore si assume un rischio maggiore che il suo capitale non venga rimborsato con un’obbligazione a lungo termine. Inoltre, i tassi di interesse aumenteranno probabilmente in quel lungo periodo di tempo, il che significa che l’investitore deve anche essere compensato per la perdita di valore che la sua obbligazione subirebbe con l’aumento dei tassi.
La rappresentazione grafica della curva dei rendimenti aziendali richiede di posizionare il rendimento sull’asse verticale e la scadenza sull’asse orizzontale. Man mano che le diverse figure vengono tracciate nel grafico, verrà creata una linea inclinata. Nella maggior parte dei casi, la curva aziendale si alzerà verticalmente prima di curvare ad un angolo orizzontale che poi si stabilizza. Questa è nota come curva dei rendimenti normale, ma possono verificarsi deviazioni a seconda delle condizioni economiche.
Quando si considera la curva dei rendimenti aziendali, è consigliabile confrontarla con una curva di riferimento ottenuta da un investimento con poco rischio. I titoli del Tesoro sono generalmente il punto di riferimento in questo caso, poiché di solito sono garantiti da denaro pubblico. Al contrario, le obbligazioni societarie di solito pagano tassi di interesse più elevati agli investitori a causa della possibilità che le società possano inadempiere alle obbligazioni obbligazionarie. Questo crea una separazione su un grafico, noto come credit spread, tra la curva aziendale e il benchmark. Gli investitori devono determinare se la dimensione dello spread creditizio rende le obbligazioni societarie degne del rischio.
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