Un calendario spread, o time spread, è un commercio di opzioni su azioni in cui il trader acquista un’opzione, quindi ne vende un’altra con lo stesso mercato sottostante e lo stesso prezzo di esercizio, ma con un mese di scadenza diverso. Il valore temporale di un’opzione – il contributo che la quantità di tempo prima della scadenza apporta al prezzo complessivo di un’opzione_– decade più velocemente quanto più si avvicina alla scadenza dell’opzione. Diversi tassi di decadimento del valore temporale per le due opzioni in uno spread di calendario causeranno un aumento della differenza tra i loro prezzi, creando così un profitto per il trader. Affinché ciò funzioni, il prezzo del sottostante deve rimanere relativamente stabile per tutta la durata dell’operazione.
In un tipico spread di calendario, il trader acquisterà l’opzione di un mese lontano e venderà l’opzione di un mese prossimo. Entrambe le transazioni avverranno per le opzioni allo stesso prezzo di esercizio. Basandosi solo sul valore temporale, il prezzo dell’opzione del mese lontano sarà superiore a quello dell’opzione del mese prossimo e l’entrata commerciale è una transazione di addebito, o perdita, per il trader. Questo costo di ingresso è pari alla differenza tra i due prezzi delle opzioni.
Col passare del tempo e se il prezzo di mercato sottostante rimane stabile, il prezzo dell’opzione venduta diminuirà più velocemente del prezzo dell’opzione acquistata e la differenza tra i due prezzi aumenterà. Il trader può quindi uscire dall’operazione, che è una transazione di credito, a un prezzo complessivo superiore al costo di entrata. Ciò si traduce in un profitto netto per il trader.
Per illustrare questo, si consideri un ipotetico calendario diffuso. Un trader vuole eseguire uno spread sui futures per Commodity X. È settembre. Il trader acquista un’opzione del 50 gennaio – un’opzione che scade a gennaio con un prezzo di esercizio di $ 50 dollari USA (USD) – per $ 8 USD e vende un’opzione del 50 novembre per $ 5 USD. Il costo totale di questa transazione sarà un addebito di $ 3 USD.
Quando arriva l’inizio di novembre, il prezzo dell’opzione del 50 novembre è sceso a $ 2 USD e il prezzo dell’opzione del 50 gennaio è sceso a $ 7 USD. Ora vende i suoi 50 di gennaio per $ 7 USD e riacquista i suoi 50 di novembre per $ 2 USD, ottenendo un credito di $ 5 USD. Il suo profitto totale per il commercio è il credito, $ 5 USD, meno il debito iniziale, $ 3 USD, che è $ 2 USD.
Un altro tipo di commercio simile, sebbene utilizzato molto meno frequentemente, è lo spread del calendario inverso. Qui il trader vende l’opzione del mese lontano e acquista l’opzione del mese prossimo. L’entrata commerciale è un credito netto e finirà in profitto solo se la differenza tra i prezzi delle opzioni diminuisce. Due modi più comuni in cui ciò accade è se il prezzo si allontana dallo sciopero o la volatilità implicita complessiva del mercato si riduce mentre l’operazione è in corso.
Smart Asset.