Un ADR sponsorisé est un moyen pour les citoyens américains de détenir des actions dans une société étrangère qui négocie sur un marché financier américain. L’ADR, ou American Depositary Receipt, est le document et l’actif que le citoyen américain possède légalement. Un ADR sponsorisé signifie qu’une banque américaine est impliquée dans le processus et accordera à son détenteur les mêmes droits de vote que l’actionnariat équivalent.
De nombreuses entreprises étrangères souhaitent disposer de stocks disponibles pour le commerce sur le marché américain, car cela peut être une source précieuse d’investissement. Il peut être difficile pour les citoyens américains d’acheter simplement des actions étrangères en raison des problèmes de change. Avec une émission d’actions standard, un investisseur devrait payer pour l’action et recevoir des dividendes dans une devise étrangère. Cela entraîne à la fois des coûts de transaction et une incertitude quant aux effets de la variation des taux de change.
La solution est l’ADR. Il s’agit d’un titre qui est négocié et qui verse des dividendes en devise américaine. Un ADR individuel sera considéré comme équivalent à une part de la société étrangère dans un ratio déterminé. Alors qu’un ADR peut simplement être égal à une action, il est possible qu’un ADR soit équivalent à plusieurs actions, voire à une fraction d’action.
Dans sa forme la plus simple, l’ADR non parrainé, le seul lien d’une banque américaine est d’émettre l’ADR. Ce type d’ADR peut être négocié, mais existe effectivement en tant qu’actif à part entière. Le lien avec les actions de la société étrangère est lâche, et le détenteur n’a généralement pas les droits équivalents comme s’il était propriétaire de l’action.
Un ADR parrainé fonctionne sur une base plus formelle. La titulaire de l’ADR disposera normalement des mêmes droits de vote que si elle détenait des actions. Dans certains cas, le détenteur peut même avoir le droit d’échanger l’ADR contre les actions concernées, bien que les investisseurs américains n’aient généralement pas besoin d’exercer ce droit.
Il existe trois niveaux d’ADR sponsorisé. Le niveau I est un ADR de gré à gré, ce qui signifie qu’il ne peut être négocié que par des accords directs d’investisseur à investisseur, plutôt que par le biais d’une bourse. Le niveau II signifie que l’ADR peut être coté en bourse et négocié de la même manière que les actions d’une société américaine. Le niveau III signifie que la société étrangère peut créer de nouvelles actions et les émettre sous la forme de l’ADR équivalent. La société devra se conformer aux règles américaines sur les nouvelles émissions d’actions, et peut même être plus ouverte et transparente sur les détails qu’elle communique au public pour tenter de convaincre des investisseurs potentiellement sceptiques.