Un facteur de notation moyen pondéré est une méthode de calcul et de communication du risque global d’un portefeuille d’investissements. Il est le plus souvent associé à des titres de créance garantis. Le facteur de notation moyen pondéré tient compte de chaque actif individuel du portefeuille, mais met l’accent sur la proportion relative du portefeuille constituée par chaque actif.
La principale utilisation d’un facteur de notation moyenne pondérée concerne les titres de créance garantis. Il s’agit de produits financiers pour lesquels les droits aux revenus de plusieurs prêts et accords de crédit ont été achetés et regroupés. Les investisseurs achètent ensuite des obligations dans le CDO, les remboursements et les intérêts des obligations provenant finalement des revenus des prêts initiaux. Ce système présente deux avantages principaux : le fait de lier plusieurs prêts entre eux limite les dommages causés par la défaillance d’un seul emprunteur ; et les obligations peuvent être émises de telle sorte que les investisseurs peuvent choisir un équilibre particulier entre obtenir un taux d’intérêt plus élevé ou avoir une créance prioritaire dans le cas où les défauts de paiement signifient qu’il n’y a pas assez d’argent pour payer tous les obligataires.
Avec autant de prêts regroupés, il peut être difficile d’évaluer le risque global de défaut sur un CDO particulier et sa gamme d’obligations. Le facteur de notation moyen pondéré est un moyen relativement simple d’y parvenir. Cela implique d’abord d’attribuer un facteur de risque à chaque actif individuel : en fait, une tentative de prédire la probabilité statistique de défaillance de l’emprunteur concerné.
Ces chiffres relatifs aux facteurs de risque sont ensuite moyennés à l’aide d’une pondération. Cela signifie ajuster les chiffres pour qu’ils correspondent aux proportions que chaque actif contribue à l’ensemble du portefeuille. À titre d’exemple extrêmement simplifié, si 60% du portefeuille est constitué de revenus de l’hypothèque A et 40% de revenus de l’hypothèque B, alors le facteur de risque global est simplement le facteur de risque de l’hypothèque A multiplié par 0.4, plus le facteur de risque de l’hypothèque B multiplié par 0.6.
Ce que représente exactement le chiffre final du facteur de notation moyen pondéré peut varier en fonction de la personne qui produit les notations. Un système, exploité par l’agence de notation Moody’s, utilise des notations selon lesquelles un score de 100 représente une probabilité de défaut de 1% pendant 10 ans, un score de 150 représente une chance de 1.5%, etc. Les investisseurs doivent vérifier attentivement pour voir exactement quel système est utilisé, en particulier lorsqu’ils comparent les options d’investissement de différents fournisseurs.