Long-Term Equity Anticipation Securities oder LEAPs sind Aktien-, Index- und Sektoroptionen mit sehr langen Laufzeiten. Sie wurden von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) geschaffen, um Anlegern mit langfristigen Anlagestrategien eine Alternative zu bieten.
Das CBOE bietet eine umfassende Auswahl an LEAPs. Index-LEAPs stehen für wichtige US-Indizes wie den Dow Jones Industrial Average, S&P 500 und Nasdaq 100 sowie für internationale Benchmarks für Märkte in China, Europa, Japan und Mexiko zur Verfügung. Es wurden auch ähnliche Wertpapiere für Industriesektoren eingeführt, die Banken, Öldienstleistungen, Telekommunikation, Gesundheitswesen und andere wichtige Elemente der Wirtschaft abdecken. Equity LEAPs sind für einzelne Unternehmen erhältlich. Details zu aktuellen Angeboten sind beim CBOE erhältlich.
Wie traditionelle Optionen geben diese Wertpapiere dem Inhaber das Recht, den Basiswert über einen vereinbarten Zeitraum zu einem vereinbarten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Während traditionelle Aktienoptionen mit Laufzeiten von einem bis drei Monaten erhältlich sind, haben diese Wertpapiere Laufzeiten von bis zu drei Jahren. Es stehen sowohl Put-Optionen als auch Call-Optionen zur Verfügung. Index-LEAPs sind im Allgemeinen europäischen Stils und können nur bei Verfall ausgeübt werden. Equity LEAPs sind im Allgemeinen amerikanischen Stils und können jederzeit vor Ablauf ausgeübt werden.
LEAPs können mit Black-Scholes-Preismodellen bewertet und mit den gleichen Strategien wie traditionellere Optionen gehandelt werden. Anleger können Put-LEAPs kaufen, um langfristige Aktienpositionen zu schützen, oder Call-LEAPs kaufen, wenn sie einen langfristigen Bullenmarkt erwarten. Auch Spreads, das gleichzeitige Kaufen und Verkaufen von Optionen zu unterschiedlichen Ausübungspreisen, lassen sich mit dieser Wertpapierart umsetzen, ebenso wie Strategien, die von Veränderungen der Marktvolatilität profitieren.
Die lange Laufzeit von LEAPs bringt einige Komplexitäten mit sich. Sie reagieren sehr empfindlich auf Zinssätze, die sich während der Laufzeit eines LEAP wahrscheinlich ändern werden. In einem steigenden Zinsumfeld können beispielsweise Put-LEAPs tatsächlich mit einem negativen Barwert gehandelt werden. Dies ist besonders wichtig für Aktien-LEAPs, da für die Inhaber ein starker Anreiz besteht, sich für eine vorzeitige Ausübung zu entscheiden.