Il forward pricing è un metodo comune di determinazione del prezzo delle azioni utilizzato dalle società di investimento e dai fondi che acquistano e vendono azioni di fondi comuni di investimento aperti. In un contratto di determinazione dei prezzi a termine, un fondo comune generalmente fissa il prezzo delle sue azioni in base al valore patrimoniale netto (NAV) delle azioni a seguito della ricezione di un ordine di acquisto o vendita delle azioni. In generale, un fondo fissa il valore patrimoniale netto delle proprie azioni su base giornaliera, dopo la chiusura delle principali borse.
Il prezzo a termine si verifica perché il valore patrimoniale netto delle azioni di fondi comuni di investimento aperti viene generalmente ricalcolato dopo la chiusura del mercato azionario in un giorno di negoziazione. Se un ordine per l’acquisto di quote di fondi comuni di investimento viene effettuato dopo l’orario di determinazione del valore patrimoniale netto del fondo, il fondo non può prezzare l’ordine al valore patrimoniale netto del giorno precedente. Di conseguenza, il fondo di solito si impegna in prezzi a termine e vende il titolo in base al valore patrimoniale netto del giorno successivo.
Ad esempio, supponiamo che un fondo comune di investimento aperto calcoli il suo valore patrimoniale netto alle 4:00 ora solare orientale (EST), come è comune per la maggior parte di questi fondi. Se un investitore acquista azioni di quel fondo prima delle 4:00 EST, ora di determinazione del prezzo, l’investitore riceverà il prezzo del valore patrimoniale netto di quel giorno per l’azione. Tuttavia, se l’investitore acquista quote di fondi dopo le 4:00 EST, l’orario di determinazione del prezzo, riceverà il prezzo del valore netto del giorno successivo per le azioni.
In alcuni mercati, le società di investimento sono tenute per legge a utilizzare i prezzi a termine. Ad esempio, negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) richiede alle società di investimento, ai sottoscrittori e ai rivenditori di utilizzare accordi sui prezzi a termine quando acquistano o vendono azioni in un fondo comune di investimento aperto. Il mancato utilizzo di un contratto di prezzo a termine può comportare sanzioni civili e penali significative per un fondo.
Il late trading è la pratica che consente agli investitori di ricevere il prezzo delle azioni del giorno precedente dopo che è trascorso il tempo di quotazione di un fondo. Questa pratica è illegale in alcuni paesi. Ad esempio, supponiamo che un acquirente privilegiato effettui un ordine dopo le 4:00 EST, ora di determinazione del prezzo di un fondo. Se il gestore del fondo di investimento fornisce all’acquirente il prezzo dell’azione calcolato prima delle 4:00 EST, significa che sta effettuando un late trading. Il late trading può dare ai trader in ritardo l’opportunità di capitalizzare su eventi che si verificano dopo il tempo di determinazione del prezzo a spese degli investitori di fondi a lungo termine. L’attività di late trading è spesso vista come una violazione degli obblighi fiduciari di un gestore di fondi nei confronti del fondo e dei suoi azionisti.
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