La convessità delle obbligazioni è normalmente una misura utilizzata per analizzare le obbligazioni e aiuta l’analista obbligazionario a stimare il rischio di tasso di interesse e il rendimento associati a determinate obbligazioni. La misura della convessità obbligazionaria viene utilizzata per compensare errori che altre misure possono presentare, soprattutto quando i rendimenti cambiano in modo significativo. Il rischio di tasso di interesse è un problema tipico per gli investitori obbligazionari perché quando i tassi di interesse aumentano a causa dell’inflazione o di altri fattori, i valori delle obbligazioni ne risentiranno. Pertanto, misurare la convessità delle obbligazioni può aiutare gli investitori a gestire il rischio causato dalle fluttuazioni dei tassi di interesse. Inoltre, la convessità dell’obbligazione può essere rappresentata graficamente per visualizzare la relazione tra rendimento e prezzo di un’obbligazione.
Nel mercato obbligazionario, i tassi di interesse di mercato prevalenti saliranno o diminuiranno per diversi motivi, che influenzeranno il valore di molti tipi di obbligazioni. Non tutte le obbligazioni sono uguali, quindi questo aumento e diminuzione dei tassi influenzerà i loro valori in modi diversi. Pertanto, gli investitori obbligazionari utilizzano una misura come la convessità obbligazionaria per analizzare eventuali somiglianze o differenze che potrebbero esistere tra due o più obbligazioni. Questo può aiutarli a selezionare obbligazioni che possono soddisfare le loro esigenze in condizioni particolari.
In generale, in un mercato volatile, alcuni trader e investitori potrebbero preferire una convessità obbligazionaria di grado più elevato perché si percepisce che questo tipo produrrà rendimenti migliori rispetto al tipo meno convesso. In genere, questo perché più curva è la convessità di un’obbligazione, meglio potrebbe fare quando i tassi di interesse di mercato scendono notevolmente. Quando i tassi di interesse salgono, il suo prezzo non sarà influenzato nella stessa misura di quando scendono, anche se la percentuale di aumento e diminuzione dei tassi di interesse è uguale. Detto in modo diverso, quando i tassi di interesse diminuiscono di una certa percentuale, il prezzo dell’obbligazione aumenterà di un importo maggiore, rispetto a quando i tassi aumentano della stessa percentuale: il prezzo diminuirà di un importo relativamente minore.
Utilizzando la formula della convessità dell’obbligazione, l’analista sarà in grado di quantificare l’effetto che la variazione dei tassi di interesse avrà sul valore dell’obbligazione. Ipoteticamente parlando, lui o lei può vedere che un calo dell’1% dei tassi di interesse potrebbe comportare un aumento del prezzo delle obbligazioni di $ 50 dollari USA (USD), ad esempio. Se i tassi di interesse dovessero aumentare dell’1%, tuttavia, il prezzo non scenderà di $ 50 USD ma potrebbe invece scendere di $ 25 USD.
In teoria, una misura come la durata mostrerà che l’aumento e la caduta simultanei dei prezzi e dei rendimenti delle obbligazioni sono lineari, il che significa che diminuiranno e aumenteranno in qualche modo proporzionalmente, il che si applica solo quando questo declino e questo aumento sono di piccola entità. Quando i prezzi ei rendimenti salgono e scendono in modo significativo, tuttavia, ci saranno errori rappresentati dalla misura della durata. È qui che entra in gioco la misura della convessità del legame e aiuta a correggere questi errori, e può essere utilizzata insieme alla misura della durata per una migliore stima complessiva.
Inoltre, la convessità delle obbligazioni illustra la relazione tra i prezzi delle obbligazioni e il rendimento, che di solito viene tracciata su un grafico per mostrare quella che viene chiamata curva convessa. Il grado di curvatura, come rappresentato nel grafico, dimostra il modo in cui il rendimento di un’obbligazione reagisce a una variazione del prezzo dell’obbligazione, ovvero quando il prezzo aumenta, il rendimento diminuisce e viceversa. Questa curva mostrerà anche visivamente come il prezzo e il rendimento reagiscono ai cambiamenti reciproci e come non seguano una forma lineare.
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