Il front running è una forma di insider trading nei mercati finanziari ed è una pratica illegale. Può verificarsi in più serie di circostanze, sebbene una forma comune di front running coinvolga un agente di borsa con conoscenza di un commercio imminente, possibilmente dalla società di brokeraggio in cui è impiegato. In questa situazione, un broker o un trader potrebbe acquistare o vendere un titolo con la conoscenza di una posizione imminente che assumerà una casa di brokeraggio. Quella posizione è un ordine di dimensioni istituzionali che influenzerà materialmente il prezzo del titolo. Il trading su tali informazioni sensibili che non sono disponibili né per i clienti né per il pubblico è una forma di front running e non solo non è etico, ma è anche illegale.
La pratica del front running può anche essere basata sulla ricerca degli analisti. Gli analisti della comunità finanziaria hanno il potenziale per spostare il mercato azionario in base a un rating che assegnano ai singoli titoli, come un rating “buy”, “sell” o “hold”. Un rating imminente presso una società di brokeraggio potrebbe circolare presso un’azienda prematuramente, spingendo alcuni broker ad acquistare o vendere un titolo prima di tale rating o della distribuzione di un rapporto di ricerca ai clienti. Questa è una forma di front running.
Un’altra area controversa per il front running potrebbe essere una banca di investimento istituzionale in cui sono impiegati sia banchieri di investimento che agenti di borsa. I banchieri d’investimento sono responsabili dell’emissione di titoli nel mercato azionario e i broker sono responsabili della vendita di tali azioni. Negli Stati Uniti, il Sarbanes-Oxley Act del 2002 è stato formalizzato nel tentativo di mitigare il front running tra analisti di ricerca e banchieri d’investimento. La legge è stata progettata in parte per creare un muro metaforico all’interno delle grandi istituzioni finanziarie. Questo muro funge da barriera legale per separare i professionisti che prendono decisioni di investimento da quei professionisti che hanno accesso a informazioni sensibili e riservate che potrebbero influenzare le decisioni di investimento.
Il front running delle azioni non è limitato alle istituzioni finanziarie e si applica a qualsiasi individuo con accesso a informazioni precoci che potrebbe spostare un titolo. Ad esempio, se un dipendente di un istituto finanziario trasmette informazioni interne su un titolo a un membro della famiglia e che le relative operazioni si basano sulle informazioni privilegiate, questa è considerata una forma di front running illegale. Anche l’operatore di una macchina da stampa che visualizza le informazioni finanziarie prima che una pubblicazione sia ampiamente disponibile potrebbe essere considerato colpevole di attività di insider trading.
Non è sempre possibile dimostrare le circostanze in cui si verifica il front running dei titoli. Dal momento che può accadere in una vasta gamma di condizioni e dato che grandi somme di denaro vengono scambiate ogni giorno nel mercato azionario, le autorità di regolamentazione non possono tenere traccia di ogni singola operazione. Quando un commerciante o un agente di borsa punta la mano a un cliente importante oa un membro della famiglia in una conversazione telefonica, ad esempio, potrebbe non esserci alcuna prova della comunicazione che ha portato a uno scambio non etico.
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