Als ein Phänomen, das bei Optionen und Futures von Zeit zu Zeit auftritt, liegt ein Zustand der Backwardation vor, wenn der Kassa- oder aktuelle Preis eines bestimmten Rohstoffs höher ist als der prognostizierte oder Terminpreis. Kurz gesagt, der Preis der Futures in den nahen Liefermonaten ist deutlich höher als der Preis, der für die fernen Liefermonate festgelegt wird. Hier sind einige Faktoren, die zum Auftreten von Backwardation beitragen können.
Es gibt mehrere Faktoren, die zu einer Backwardation bei einer bestimmten Menge von Futures führen können. Man hat mit natürlich auftretenden Ereignissen zu tun, wie zum Beispiel Katastrophen mit Wetter. Hurrikane, Erdbeben und Dürren können einen erheblichen Einfluss sowohl auf die aktuellen Preise als auch auf die prognostizierten Preise in den kommenden Monaten haben. Es ist zu erwarten, dass Futures während einer Erholungsphase an Wert verlieren, wenn die Hauptquelle dieser Futures kürzlich durch eine Art Naturkatastrophe gelitten hat. Wenn die Futures jedoch lange genug gehalten werden können, um die Erholungsphase zu überstehen, besteht die Möglichkeit, dass die Backwardation-Phase endet und die Futures wieder einen Aufwärtstrend bei der Preisbildung aufnehmen.
Ebenso kann das Auftreten von Unruhen oder sogar Krieg einen Einfluss auf den aktuellen und prognostizierten Stand der Terminpreise haben. Längere Phasen bewaffneter Konflikte können den Anstieg der Futures-Preise über einen langen Zeitraum hemmen und sie für viele Anleger unattraktiv machen. Wie bei Naturkatastrophen gedeihen auch in Kriegszeiten gedrückte Zukünfte oft in den ersten Jahren nach dem Ende des Konflikts. Jeder Anleger, der es sich leisten kann, während der Backwardation-Zeit an den Futures festzuhalten, erzielt in späteren Jahren oft eine hervorragende Rendite.
Typischerweise neigen Futures-Märkte dazu, derzeit mit einem niedrigeren Preis für Futures zu arbeiten, und mit der Erwartung, dass der Wert der Futures in den kommenden Monaten steigen wird. Es besteht die Hoffnung, dass in den kommenden Liefermonaten ein Preis realisiert wird, der mit jeder weiteren Lieferperiode langsam ansteigt oder zumindest ein Preisniveau hält. Im Allgemeinen wird es nicht als besonders gutes Zeichen angesehen, wenn der aktuelle Futures-Preis voraussichtlich den Preis in einigen Monaten übersteigen wird. Anleger neigen dazu, Futures, die in einen Zustand der Backwardation einzutreten scheinen, zu entladen, obwohl dies auf lange Sicht möglicherweise nicht die effektivste Strategie ist.