Eine Hochzinsanleihe ist eine Schuldverschreibung, die von einem Unternehmen, einer staatlichen Stelle oder einer anderen Finanzorganisation ausgegeben wird, die von einer Ratingagentur unter Investment Grade bewertet wurde. Eine Hochzinsanleihe gilt daher als vergleichsweise riskant im Hinblick auf die Wahrscheinlichkeit, dass Anleger fristgerechte Zins- und Tilgungszahlungen erhalten. Als Klasse weisen High-Yield-Anleihen auch höhere Ausfallraten auf als Investment-Grade-Anleihen. Daher verlangen Anleger in der Regel, dass Hochzinsanleihen höhere Kuponzinssätze zahlen. Hochzinsanleihen werden auch als speculative grade oder Junk Bonds bezeichnet.
Wie bei allen Anleihen gehen Anleger von Hochzinsanleihen das Risiko ein, dass sich die Marktzinssätze, die Wirtschaftslage und die Kreditqualität des Emittenten während der Laufzeit der Anleihe ändern können. Solche Änderungen können den Wert der Anleihe und die Fähigkeit des Emittenten, Zinsen und Kapital gemäß den Bedingungen des Anleihevertrags zurückzuzahlen, nachteilig beeinflussen. Da sie einen vergleichsweise hohen Kuponsatz aufweisen, beinhalten High Yield Bonds in der Regel eine „Call“-Rückstellung. Dies ermöglicht dem Emittenten, die Anleihen nach einem bestimmten Datum von Anlegern zu voreingestellten Preisen zurückzukaufen.
Hochzinsanleihen sind im Allgemeinen volatiler als höher bewertete, weniger riskante Anleihen. Bei einem höheren Kuponsatz ändert sich der Kurs einer Hochzinsanleihe bei einer gegebenen Zinsanpassung stärker als der einer Anleihe mit einem niedrigeren Kupon, wobei alle anderen Aspekte der beiden Anleihen gleich sind. Darüber hinaus ist das Risiko eines nachteiligen Kreditereignisses, wie z. B. eines Zahlungsausfalls, durch den Emittenten einer Hochzinsanleihe größer als das von Schuldtiteln mit Investment-Grade-Rating.
Ratingagenturen bewerten routinemäßig Anleihenemittenten und bestimmte Anleiheemissionen, um den Prozess der Kapitalbeschaffung durch die Emission von Schuldtiteln, wie beispielsweise Hochzinsanleihen, zu rationalisieren und effizienter zu gestalten. Standard & Poor’s, Moody’s und Fitch Ratings sind die drei wichtigsten Ratingagenturen in den USA, und jede verwendet ihr eigenes Bewertungssystem, um die Kreditqualität einer Anleihe anzuzeigen. Unternehmen und andere Organisationen, die Hochzinsanleihen ausgeben, tun dies über Investmentbanken, die die Wertpapiere „versichern“. Das heißt, sie kaufen sie vom Emittenten und verkaufen sie an Anleger, in der Regel innerhalb von einem bis mehreren Tagen. Die Investmentbanken bezahlen die Ratingagenturen, um die Anleihen vor der Emission zu bewerten. Daher kann in der Beziehung zwischen ihnen ein Interessenkonflikt bestehen; Dies ist ein Thema, das Anleger von Hochzinsanleihen beachten sollten.