El scalping gamma es una estrategia implementada por los operadores de opciones. Los comerciantes utilizan el mercado spot, el mercado que ofrece entrega inmediata, para cubrir sus posiciones en opciones. El scalping gamma permite a los operadores aprovechar el movimiento del mercado, ya sea hacia arriba o hacia abajo, en el momento en que sucede. En efecto, vuelven a centrar sus posiciones, para que puedan beneficiarse de los movimientos futuros, incluso si esos movimientos cancelan las ganancias que los comerciantes ya habían bloqueado.
Hay dos clases de opciones: put y call. Una opción de venta le da a su titular la capacidad de vender las acciones a un precio determinado, llamado precio de ejercicio. Una llamada le da al titular la posibilidad de comprar las acciones al precio de ejercicio. Comprar tanto una opción de venta como una opción de compra para las mismas acciones subyacentes y con el mismo precio de ejercicio se llama comprar un straddle. El gamma scalping es utilizado por inversores que han comprado un straddle para aprovechar los cambios temporales en el mercado.
Las opciones tienen varias medidas que describen los efectos de los factores del mercado en su valor. Uno de ellos es el delta, que mide la tasa de cambio del valor de la opción con respecto a la tasa de cambio del valor del activo subyacente. La gamma de una opción es una medida de la tasa de cambio del delta. Las opciones estándar tienen gammas positivos.
Los tenedores de monturas se benefician de los cambios del mercado en cualquier dirección. El beneficio, sin embargo, depende del cambio en el mercado que persiste hasta la fecha de vencimiento de las opciones, cuando el beneficio puede realizarse. Si el mercado sube y luego vuelve a bajar, el beneficio se evapora a medida que el valor de la posición del comerciante vuelve a bajar. El scalping gamma permite al comerciante obtener parte de las ganancias de los movimientos del mercado antes de que el mercado pueda moverse en la dirección opuesta.
En gamma scalping, un comerciante compra a horcajadas a un precio inicial. El delta de la llamada es positivo, mientras que el delta de la venta es negativo. Su suma es cero. Si el mercado se mueve en alguna dirección, los deltas cambian. Entonces, su suma ya no es cero.
Cuando los deltas ya no están equilibrados, el operador implementa la estrategia. Si el precio del activo subyacente bajó, entonces la nueva suma delta es negativa. El inversor compra el activo subyacente, que tiene un delta de uno, en el mercado spot para reequilibrar el delta. Si el precio del activo subyacente subió, el inversor vende el activo subyacente. Al volver a equilibrar el delta, el inversor puede volver a una posición neutral, de la que puede beneficiarse independientemente de la dirección de los movimientos posteriores del mercado.
El riesgo que enfrentan los titulares de straddle es que el mercado se mantendrá estable. Cuando esto sucede, pierden dinero al permanecer pasivos. Este proceso se llama sangrado. Las opciones disminuyen en valor de acuerdo con dos medidas: theta, que describe la disminución en el valor de una opción como resultado de la disminución en el tiempo hasta la fecha de vencimiento, y vega, una medida de la disminución en el valor de una opción con respecto a la disminución de la volatilidad del activo subyacente. Mientras el mercado se mueva en alguna dirección, los revendedores gamma pueden obtener ganancias.
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