El modelo Merton, que lleva el nombre de Robert C. Merton, se desarroll? en la d?cada de 1970. Fue dise?ado para ayudar a los analistas a evaluar el riesgo de cr?dito de una corporaci?n para prop?sitos de deuda. El modelo de Merton proporciona una medida objetiva para la capacidad de una empresa de servir y pagar obligaciones de deuda. Tambi?n sirve como una medida de incumplimiento de cr?dito.
Para aprobar pr?stamos, las instituciones financieras primero deben determinar el riesgo o la probabilidad de incumplimiento de una empresa. Esto ayuda al prestamista a evaluar la capacidad de la compa??a para pagar el pr?stamo. Un incumplimiento de cr?dito se define como cualquier evento de cr?dito que impide que la compa??a reembolse el capital o los intereses de un pr?stamo. Mientras m?s instituciones financieras puedan pronosticar un evento de cr?dito, mejor recuperar?n los fondos antes de que sea demasiado tarde.
Los analistas de valores utilizan el modelo de Merton como una forma de pronosticar tendencias en los precios de los valores. En general, una empresa en dificultades financieras experimentar? una ca?da en el precio de las acciones. Si un analista puede determinar la salud crediticia de una empresa que utiliza el modelo Merton, puede beneficiarse de ese conocimiento vendiendo las acciones antes de que caigan o comprando un seguro contra un evento crediticio en particular.
El funcionamiento del modelo de Merton es complejo. El modelo eval?a el riesgo de cr?dito en funci?n de los precios de las opciones de una empresa. Una opci?n da el derecho, pero no la obligaci?n, de vender o comprar un activo en particular en el futuro. En el modelo de Merton, el valor de la opci?n de vender los activos de la empresa se puede utilizar como un proxy del riesgo de cr?dito de la empresa. En pocas palabras, cuanto m?s inversores compren seguros contra la p?rdida de valor de los activos de una empresa, mayor ser? el riesgo de incumplimiento crediticio.
El Modelo Merton supone que una compa??a ha vendido bonos de cup?n cero para recaudar dinero. Un bono que no paga a los tenedores de bonos una tasa de inter?s fija cada a?o se llama bono de cup?n cero porque la tasa de cup?n es cero. En lugar de pagar una tasa de cup?n cada a?o, se vende un bono de cup?n cero con un gran descuento. El inversor obtiene un rendimiento cuando el bono se canjea por el valor nominal completo en el futuro.
Si una empresa no puede pagar la deuda de los bonos de cup?n cero, se considera un evento de cr?dito o incumplimiento. De acuerdo con el Modelo de Merton, un evento de cr?dito ocurre cuando el valor de los activos de una compa??a vale menos que el valor de los bonos en el futuro. Es decir, una empresa tiene problemas financieros si el monto que debe a los tenedores de bonos es menor que el valor de sus activos. En las pruebas emp?ricas, se ha demostrado que el modelo de Merton es preciso para las empresas no financieras, como las organizaciones de fabricaci?n o minoristas. Sin embargo, no se ha demostrado que sea una buena medida para el riesgo de cr?dito en los bancos, ya que son entidades altamente apalancadas.
Inteligente de activos.