El m?todo m?s com?n para determinar el valor razonable de un bono es calcular el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados del bono. Para hacerlo, normalmente se necesitan las siguientes variables: el tiempo hasta el vencimiento, la tasa de descuento, la tasa de cup?n y el valor nominal. Esencialmente, el tiempo hasta el vencimiento es el tiempo que transcurre hasta que el emisor del bono devuelve el dinero adeudado al tenedor del bono a su valor nominal, que generalmente es un n?mero redondo. La tasa de descuento es generalmente la tasa de rendimiento que un inversor espera recibir si el bono se mantiene hasta el vencimiento, lo que normalmente se conoce como el rendimiento en el mercado de bonos. Finalmente, la tasa de cup?n es b?sicamente la tasa de inter?s regular pagada al tenedor del bono hasta el vencimiento, donde el inversionista recibe el pago final del cup?n junto con el valor nominal.
Al comprar un bono, un inversor generalmente espera recibir una serie de flujos de efectivo hasta que venza el bono. Por ejemplo, un bono que tiene un plazo de vencimiento de tres a?os y paga un cup?n de $ 100 d?lares estadounidenses por a?o, significar?a que el valor nominal de $ 1,000 USD se devuelve al tenedor del bono al final de tres a?os junto con la ?ltima cuota del cup?n. . Esto significa que el tenedor de bonos recibir? tres flujos de efectivo separados. Es decir, el inversor recibir? $ 100 USD en el primer a?o, $ 100 USD en el segundo a?o, y la ?ltima cuota ser? de $ 1.100 USD al final del tercer a?o. Para determinar el precio justo de dicho bono, se necesita calcular el valor presente de todos los flujos de efectivo utilizando la tasa de descuento y el per?odo de vencimiento.
En finanzas, el principio fundamental que subyace en la pr?ctica de encontrar el valor presente de los flujos de efectivo futuros se denomina valor temporal del dinero (TVM). Este concepto establece que un d?lar obtenido hoy es m?s valioso que uno obtenido en el futuro. Por ejemplo, el flujo de efectivo de $ 100 USD recibido en el primer a?o vale m?s que el flujo de efectivo de $ 100 USD recibido en el segundo a?o, y as? sucesivamente. Para determinar el valor razonable de un bono, uno necesita encontrar el valor presente de cada flujo de efectivo por separado, y luego agregar todos estos valores actuales para llegar al precio justo. La f?rmula utilizada para hacerlo es la siguiente: P = C / (1 + r) + C / (1 + r) ^ 2 +. . . + C / (1 + r) ^ n + M / (1 + r) ^ n, donde P es el valor razonable, C es el cup?n, r es la tasa de descuento, n es el n?mero de a?os completos hasta el vencimiento, y M es el valor nominal.
Para ilustrar, es ?til considerar un bono que tiene un valor nominal de $ 1,000 USD, paga un cup?n de $ 100 por a?o, con un rendimiento del 9% o tasa de descuento, y vencer? en tres a?os. P = 100 / (1 + 0.09) + 100 / (1 + 0.09) ^ 2 + 100 / (1 + 0.09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0.09) ^ 3, que es igual al valor razonable de $ 1025.31 USD . Es importante tener en cuenta que la tasa de descuento se expresa en decimales a menos que se use una calculadora financiera. En general, los gerentes financieros toman las variables mencionadas anteriormente y usan una calculadora financiera o un software de hoja de c?lculo para calcular el valor razonable de un bono, lo que lo hace f?cil. Adem?s, el m?todo descrito anteriormente se aplica a los bonos conocidos como bonos de vainilla, que son los m?s comunes, aunque para determinar el valor de otros tipos de bonos, los financieros todav?a usan el m?todo anterior y / o sus variantes.
Adem?s, el valor razonable de un bono siempre estar? por encima del valor nominal si la tasa del cup?n es m?s alta que la tasa de descuento, que se llama un bono premium. Por ejemplo, si un bono tiene una tasa de cup?n del 10% y una tasa de descuento o rendimiento del 8%, entonces su valor ser? superior a $ 1,000 USD. Por el contrario, si la tasa de descuento es m?s alta que la tasa de cup?n, entonces su valor ser? inferior a la par, tambi?n conocido como bono de descuento. Un bono con un rendimiento del 12% y un cup?n del 10%, por ejemplo, tendr? un valor inferior a $ 1,000 USD. Finalmente, el valor razonable de un bono con una tasa de cup?n y una tasa de descuento iguales es a valor nominal, o su valor razonable ser? de $ 1,000 USD.
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