Una nota de acumulación de rango es un producto derivado popular que le paga al titular una tasa de cupón fija en los días en que una tasa de referencia determinada cae dentro de un rango específico. Al comienzo del período de inversión, el inversor no sabe la cantidad de pagos de cupones que recibirá durante la vigencia de la nota. Hay dos tipos de notas de acumulación de rango: notas de un solo período y notas de varios períodos.
Un inversor paga una cantidad nominal de dinero para suscribir un contrato de pagarés de un solo período en el que las partes involucradas acuerdan una tasa de interés fija, el rango de tasas de interés de referencia y el período de inversión. Durante la vigencia de la nota, las partes observan el número de días que la tasa de interés de referencia cae dentro del rango especificado. Cuando expira el contrato, el inversor recupera la cantidad nominal de dinero y el pago del cupón. Calculan la tasa de cupón multiplicando la tasa de interés fija por el número de días durante el período de observación en que la tasa de interés de referencia cae dentro del rango especificado.
Por ejemplo, un inversor paga $ 100 millones de dólares estadounidenses (USD) para suscribir un contrato de devengo de 180 días en el que el tipo de cambio de euro a dólar estadounidense (EUR / USD) sirve como tasa de referencia. El inversor recibe un pago de cupón anual del 5 por ciento por cada día que el tipo de cambio EUR / USD se encuentre dentro del rango de $ 1.22 a $ 1.30. Si la tasa de referencia cae dentro del rango especificado en 130 días dentro del período de observación de 180 días, el inversor obtiene una tasa de cupón de = 5 por ciento x (130/180) = 3.61 por ciento. Al final del contrato, él o ella recibe un pago de cupón de 100,000,000 x 3.61 por ciento x 0.5 = $ 1,805,000 USD. La cifra de 0.5 ajusta la tasa de interés anual al período de medio año del contrato, por lo que el inversionista obtiene $ 101,805,000 USD en pagos nominales y de cupones al final del período del contrato.
Una nota de acumulación de rango de períodos múltiples funciona igual que la versión de período único, excepto que involucra más de un período de inversión sucesivo. Al final de cada período, el inversor recibe el pago del cupón para ese período en particular. Al final del período final, el inversor recibe el pago del cupón para el período final más el pago nominal. En dicho contrato, la tasa de cupón y el rango de tasa de referencia podrían cambiar de un período a otro.
Un inversor que espera baja volatilidad (poco movimiento en la tasa de interés de referencia) podría obtener ganancias al obtener una nota de devengo de rango con un rango de tasa de referencia que esté cerca de la tasa de referencia prevaleciente. Un inversor que espera una alta volatilidad podría obtener una nota de acumulación de rango con un rango de tasa de referencia que esté por encima o por debajo de la tasa de referencia vigente. En general, las grandes instituciones usan notas de acumulación de rango para cubrir otra posición.
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