Las empresas que desean obtener capital pueden optar por vender bonos. Los fondos de amortización son fondos de bonos diseñados para que la empresa recompre o retire regularmente una parte de los bonos en circulación durante la vigencia de la emisión. Como tal, el rendimiento de los bonos en un fondo de amortización no será igual al rendimiento al vencimiento, ya que algunos de los bonos se retirarán anticipadamente. La vida útil promedio calcula el rendimiento esperado de un fondo utilizando el número promedio de años que un bono estará pendiente. Al utilizar la vida útil promedio, un inversionista en bonos puede anticipar con mayor precisión su retorno de una inversión en bonos con un requisito de fondo de amortización.
Por ejemplo, imagine que una compañía emite bonos para recaudar $ 100,000 dólares estadounidenses (USD) con un valor nominal de $ 100 USD y un cupón de cinco por ciento que se paga anualmente. Se incorpora un fondo de amortización a los términos del bono con un calendario de amortización fijo del 20 por ciento anual al valor nominal durante cinco años. Armado con esta información, un inversor puede determinar que la vida útil promedio de esta inversión es del cuatro por ciento anual con una vida promedio de tres años. La vida promedio de rendimiento no alcanza el rendimiento al vencimiento debido a la jubilación anticipada del 20 por ciento cada año.
Para realizar el cálculo de la vida útil promedio, el inversor primero multiplica el porcentaje redimido cada año por el pago de redención y el número de años invertidos. Al final de cada año, la corporación canjea el 20 por ciento de los bonos por $ 105 USD ($ 100 USD principal + $ 5 USD de interés). De acuerdo con la fórmula, porcentaje canjeado X pago de redención X años, los valores obtenidos para cada año son 21, 42, 63, 84 y 105 para un total de 315. Este total se divide por (21 X cinco años), o 105 , para producir una duración promedio de tres años. A una tasa de cupón del cinco por ciento durante tres años, teniendo en cuenta la reducción del 20 por ciento en el capital por año, la vida útil total promedio es del 12 por ciento o cuatro por ciento por año.
El rendimiento hasta el vencimiento es la forma más común de cálculo de ganancias. Una desventaja importante de la fórmula de rendimiento hasta el vencimiento es que supone que el principal se invertirá a la misma tasa de interés a medida que vencen los reembolsos. En realidad, esto rara vez es cierto. Incluso si un bono convencional se mantiene hasta su vencimiento, el rendimiento real puede diferir del rendimiento hasta el vencimiento. El rendimiento hasta el vencimiento, al igual que la vida útil promedio, es solo un resultado anticipado que depende de las fluctuaciones de las tasas de interés.
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