Las llamadas no cubiertas son una situación en la que el autor de la llamada ha establecido un margen razonable con un corredor para asegurarse de que las acciones asociadas con la llamada se puedan comprar si se asigna la llamada. La llamada no cubierta a menudo se denomina llamada desnuda, en parte debido a la forma en que se crea esta garantía. Una llamada no cubierta no está respaldada con activos en efectivo, como sería el caso de una llamada cubierta. En cambio, está respaldado con el margen extendido por el corredor al inversor.
La estructura de una llamada descubierta es esencialmente una posición de opción de compra corta que está asegurada por el acuerdo de trabajo con el corredor y la estimación del corredor de cuánto margen puede permitirse el inversionista razonablemente. Cuando las posiciones de opción de compra a corto plazo funcionan de acuerdo con las expectativas, el inversor puede obtener una cantidad sustancial de retorno de la llamada. Sin embargo, una llamada no cubierta también conlleva un grado de riesgo casi ilimitado.
El único factor atenuante que limita el potencial de pérdida con una llamada descubierta es la cantidad de margen que el corredor está dispuesto a extender. Sin embargo, es importante comprender que un margen no es lo mismo que una línea de crédito. Raramente hay algún tipo de acuerdo que permita al inversionista pagar cualquier cantidad de endeudamiento con el tiempo. Sin embargo, es cierto que el monto de la deuda que puede resultar de una llamada mal descubierta será menor si el margen extendido por el corredor es menor. Sin embargo, es importante darse cuenta de que el endeudamiento total aún puede ser sustancial.
Algunos inversores que optan por participar en una llamada no cubierta de vez en cuando mantendrán el control de los activos en efectivo a los que se puede recurrir rápidamente en caso de que la llamada no funcione. Estos activos en efectivo generalmente no están asociados con la cuenta de corretaje y pueden incluir fondos en cuentas bancarias u otras inversiones que pueden liquidarse rápidamente y los ingresos utilizados para liquidar la deuda acumulada en el margen.
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