En matière d’investissement, une option ou un dérivé est un contrat entre deux parties pour l’option de vendre ou d’acheter un actif sous-jacent à un prix prédéterminé au cours d’une période spécifiée. Une option d’ajustement de quantité, ou quanto, est une option dans laquelle l’actif est évalué dans une devise différente de celle dans laquelle il est payé. Alors que la valeur des prix d’exercice et les valeurs intrinsèques des quantos sont libellées dans une forme de devise, les paiements, si les options sont exercées, sont convertis en une forme de devise préférée à un taux de change prédéterminé. Les Quantos attirent les investisseurs internationaux car ils offrent une protection contre le risque de change. Ils permettent aux investisseurs de s’exposer aux titres étrangers tout en évitant les pertes liées aux taux de change.
Par exemple, un investisseur américain peut acheter un contrat à terme quanto sur le marché boursier européen. Ce contrat oblige son détenteur à acheter ou à vendre un actif à un prix fixe à une date de règlement future. Étant donné que les quantos sont réglés en espèces, le commerçant qui a subi une perte transfère de l’argent à l’investisseur. Si l’investisseur américain a le gain, la contrepartie convertit l’argent en dollars américains (USD) à partir de l’euro (EUR) au taux de change établi par le contrat. Cet arrangement protège l’investisseur américain d’un taux de change défavorable.
Les quantos se présentent sous diverses formes, y compris le swap quanto ou le swap différentiel. Les swaps consistent en une série d’échanges d’espèces, dans lesquels les entrées de trésorerie sont payées à un taux d’intérêt fixe et les flux de trésorerie sont payés à un taux d’intérêt variable. Dans les swaps quantiques, les investisseurs échangent les taux d’intérêt, la jambe variable étant fixée à un indice étranger et le gain libellé dans une devise différente de celle de l’indice. Chaque partie au swap parie que l’intérêt qu’il recevra de son investissement dépassera l’intérêt qu’il paie pour l’argent provenant de son homologue.
Par exemple, un commerçant américain s’engage dans un accord d’échange quantique avec une contrepartie en Europe, chaque partie investissant le même montant d’argent. La dénomination du gain, appelée le notionnel, est l’EUR. Périodiquement, l’investisseur américain paie des montants fixes à la contrepartie en EUR, tandis qu’il reçoit périodiquement divers montants déterminés par un indice étranger de sa contrepartie en EUR, qui sont convertis en USD au taux interbancaire offert à Londres (USD LIBOR). L’investisseur américain espère que le taux d’intérêt fixe américain, auquel il paiera des intérêts à son homologue, sera inférieur au taux flottant en Europe, ce qui lui permettra de percevoir plus d’intérêts sur son investissement que ce qu’il paie. Les Quantos peuvent également être structurés avec des taux d’intérêt flottants indexés des deux côtés.