Le Commodity Futures Modernization Act a été adopté par le Congrès et promulgué par le président Bill Clinton en décembre 2000. Il s’agissait d’une tentative de résoudre un différend entre la Securities Exchange Commission (SEC) et la Commodities Futures Trading Commission (CFTC) qui a surgi dans le début des années 1980. À cette époque, le Congrès avait promulgué une législation visant à étendre la portée de ce qui était défini comme une marchandise. Il en a résulté un certain chevauchement entre le champ d’application réglementaire de la SEC et de la CFTC.
À l’origine, les matières premières étaient généralement des produits agricoles et des matières premières. Des choses comme les poitrines de porc, le maïs, le blé et l’huile sont des produits courants. Des marchés se sont développés pour ces produits et des contrats standard ont été élaborés, puis achetés et vendus.
Par exemple, au Chicago Board of Trade, il est possible en mai 2006 d’acheter un contrat pour 5,000 2006 boisseaux de blé pour une livraison en décembre 5,000. Il existe deux types d’acheteurs sur ce marché: l’utilisateur final, comme une farine. moulin, et l’investisseur. L’utilisateur final est sur ce marché, car il sait qu’il aura besoin de XNUMX XNUMX boisseaux de blé en décembre. L’investisseur est sur ce marché avec l’espoir de réaliser un profit. L’investisseur espère acheter du blé maintenant pour un certain montant par boisseau et le vendre pour un montant accru en décembre.
Il existe aussi essentiellement deux types de vendeurs : l’agriculteur, ou producteur de matières premières, et l’investisseur. L’investisseur dans l’exemple d’achat sera éventuellement un vendeur, puisqu’il n’a pas besoin de 5,000 XNUMX boisseaux de blé. Même si le prix en décembre est inférieur à ce que l’investisseur a payé lors de l’achat, l’investisseur vendra la marchandise en décembre.
Les agriculteurs sont libres de vendre quand ils veulent. Ils vendent généralement après la récolte afin de connaître la quantité qu’ils ont en main, mais ils peuvent également vendre avant leur récolte pour payer les matériaux nécessaires à leur récolte. Cependant, s’ils vendent plus qu’ils ne cultivent, ils devront devenir acheteurs lorsque le contrat doit compenser la baisse.
Les investisseurs ont tellement aimé ce processus que quelqu’un a décidé de commencer à traiter les actions comme s’il s’agissait de matières premières. Par exemple, quelqu’un a commencé à vendre en juin 2005 un contrat de livraison de 100 actions de General Electric (GE) en décembre 2006. Ce type d’instrument financier est appelé un contrat à terme sur actions unique. C’est ce type de contrat qui a abouti à la rédaction et à l’adoption de la Loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises.
Tout sur les marchés publics a tendance à être rapidement réglementé par un organe directeur. Un contrat à terme unique sur actions présentait à la fois les caractéristiques d’une marchandise, qui est régie par la CFTC, et d’une action, qui est régie par la SEC. Les deux agences voulaient compétence sur les transactions de ce type d’instrument financier. Ils n’ont pas pu parvenir à un accord dans les années 1980, et le résultat a été que ce type d’instrument financier a été interdit. Puisqu’il y avait une demande pour cet instrument et que ce type d’instrument était vendu sur les marchés européens, le Congrès est entré dans le différend avec la Loi sur la modernisation des contrats à terme sur les produits de base. Le but de la loi était de résoudre le différend entre les deux organes directeurs, car ils ne pouvaient pas parvenir à un accord par eux-mêmes.
En 2000, le Congrès a adopté la Loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises, et les contrats à terme sur actions uniques pourraient bientôt être vendus à nouveau sur les marchés américains. Cependant, de nombreux problèmes n’ont pas été résolus et la commercialisation du produit au niveau de la vente au détail a été interdite jusqu’en août 2003. La loi ne précisait pas quelle bourse serait autorisée à négocier cet instrument et, au départ, de nombreuses bourses étaient censées offrir un marché pour ce produit. Aujourd’hui, cependant, les contrats à terme sur actions uniques sont principalement négociés sur le OneChicago Exchange, une coentreprise entre le Chicago Board of Options Exchange, le Chicago Mercantile Exchange et le Chicago Board of Trade.
Les contrats à terme sur actions uniques ont été populaires sur les marchés européens et sont maintenant, grâce à la loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises, en train de se répandre lentement aux États-Unis. Vous pouvez en savoir plus sur les contrats à terme sur actions uniques et le commerce de cet instrument en visitant la bourse OneChicago.