Une transaction est une vente d’un titre à un prix qui diffère de celui du prix le plus favorable d’une autre bourse. Les transactions commerciales étaient courantes avant l’avènement des cotations électroniques et des systèmes de surveillance, car les personnes exécutant des transactions ne seraient pas au courant des meilleurs prix. Aujourd’hui, de tels systèmes rendent plus difficile de commettre accidentellement une transaction et limitent également les actions de courtiers sans scrupules. Il existe également des réglementations spécifiques pour interdire de telles transactions, car elles ne sont pas dans le meilleur intérêt des investisseurs.
Lorsqu’un ordre d’achat ou de vente est passé sur une bourse, il peut ne pas être possible d’obtenir le meilleur prix à cette bourse. La personne qui exécute l’ordre doit consulter les cotations d’autres bourses pour voir s’il y a un prix vendeur inférieur pour quelqu’un qui cherche à acheter ou un prix acheteur plus élevé pour quelqu’un qui veut vendre. Parfois, le meilleur prix revient à un concurrent, mais il existe toujours une obligation éthique de conclure l’affaire au meilleur prix, peu importe qui la propose.
Historiquement, les gens « négociaient » en exécutant la transaction sur leur bourse d’origine, quels que soient les prix disponibles ailleurs. Dans les années 1970 et à nouveau dans les années 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a réglementé les transactions commerciales, stipulant que lorsque les gens utilisaient des cotations électroniques, ils ne pouvaient pas ignorer les meilleurs prix ailleurs et effectuer une transaction.
Le règlement pertinent est la règle 611, également connue sous le nom de règle de protection des commandes. L’identification et l’interdiction spécifiques du commerce par le biais d’accords permettent à la SEC d’identifier les commerçants qui n’agissent pas dans le meilleur intérêt de leurs clients. L’interdiction des échanges commerciaux vise également à promouvoir la concurrence par la transparence. Lorsque les bourses savent qu’elles sont en concurrence les unes avec les autres, cela crée une incitation à pratiquer les affaires d’une manière qui attirera les commerçants, par exemple en maintenant des prix compétitifs par rapport à d’autres changements.
Si un commerçant ou un teneur de marché semble enfreindre les règles sur les transactions, un rapport peut être déposé auprès de la SEC. La SEC peut enquêter et infliger une amende au commerçant ou suspendre ses privilèges de négociation. En plus d’agir sur les pourboires, la SEC est également tenue d’enquêter par elle-même, en gardant une trace des transactions grandes et petites sur les marchés dans le but de protéger les investisseurs, les consommateurs et l’économie dans son ensemble contre les conséquences de pratiques commerciales déloyales.