Les obligations Brady sont des obligations libellées créées avec une valeur en dollars des États-Unis et soutenues par des obligations à coupon zéro du Trésor américain. Nommées en l’honneur du secrétaire américain au Trésor Nicholas Brady, les obligations avaient pour objectif principal de réduire le montant de la dette internationale détenue par plusieurs pays, notamment des pays situés en Amérique latine et en Amérique du Sud. À cette fin, l’obligation Brady devait faire face à l’incidence des défauts de paiement qui était devenu un phénomène trop courant au cours de la décennie des années 1980.
L’émergence du Brady Bond a eu lieu en 1989. En théorie, l’idée était de convertir les obligations précédentes émises par les pays d’Amérique latine en obligations nouvelles. Le processus éliminerait essentiellement le défaut sur les obligations et les prêts plus anciens et permettrait aux pays de créer de nouvelles obligations pour couvrir le principal impayé d’un nouveau prêt. Parfois, la nouvelle obligation Brady couvrirait également les intérêts impayés. Parce que les nouvelles obligations étaient considérées comme négociables sur le marché international, et en raison du processus de garantie qui était possible grâce au support obligataire à coupon zéro, la nouvelle obligation Brady était souvent plus précieuse pour le créancier que les obligations d’origine concernées. dans les prêts en souffrance.
La mise en œuvre de la stratégie d’obligations Brady s’est déroulée en deux phases. Au cours de la première phase, les créanciers et les débiteurs ont dû s’entendre pour les nouvelles obligations. L’idée était de créer une gestion de la dette qui soit réalisable pour le débiteur, mais qui inciterait également suffisamment le créancier à poursuivre l’arrangement. Cela impliquait généralement de structurer les conditions de manière à réduire l’endettement de l’ancienne dette, tout en garantissant au créancier qu’il y aurait éventuellement des plus-values réalisées sur la nouvelle obligation. La deuxième phase comprenait la mise en œuvre effective des nouvelles obligations, sur la base des conditions qui ont été élaborées entre les créanciers et les débiteurs lors de la première phase.
Généralement, l’obligation Brady est garantie par une obligation à coupon zéro adossée au Trésor américain à trente ans qui est achetée par le pays débiteur. Deux types de liaison de Brady sont courants. L’obligation nominale porte la même valeur nominale que le prêt initial, mais le coupon de l’obligation est inférieur au taux du marché au moment de l’émission. Les obligations à escompte sont émises à un taux inférieur au solde de l’obligation d’origine, mais le coupon est égal au taux actuel du marché. Avec les deux variantes de l’obligation Brady, les paiements du principal et des intérêts sont généralement garantis.