Un ratio cours/valeur comptable est une mesure de la valeur utilisée par les analystes financiers et les investisseurs. Il représente la valeur marchande des capitaux propres par rapport à la valeur comptable des capitaux propres et donne une idée si un investisseur paie trop cher pour ce qui resterait si l’entreprise faisait immédiatement faillite. Bien qu’un ratio cours / valeur comptable n’indique rien sur la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices pour ses actionnaires, il sert généralement à indiquer si une action est surévaluée ou sous-évaluée.
Comme pour la plupart des ratios, la définition de ce qu’est un bon prix à réserver varie selon le secteur. Les entreprises nécessitant plus de capital d’infrastructure, comme une entreprise manufacturière, ont tendance à se négocier à des ratios cours / valeur comptable inférieurs à celles des entreprises nécessitant moins de capital, comme une société de conseil. Un ratio cours / valeur comptable plus élevé indique généralement que les investisseurs s’attendent à ce que la direction crée plus de valeur à partir des actifs courants ou que la valeur marchande des actifs d’une entreprise est nettement supérieure à la valeur comptable.
Il existe deux méthodes courantes pour calculer le rapport prix / valeur comptable. La façon la plus courante de le calculer consiste à diviser la valeur marchande des capitaux propres par la valeur comptable des capitaux propres. Alternativement, la capitalisation boursière de l’entreprise peut être divisée par la valeur comptable totale incluse dans son bilan. Les ratios cours/valeur comptable peuvent également être déterminés en calculant le différentiel entre le rendement des capitaux propres et le taux de rendement requis sur ses projets. Quelle que soit la méthode utilisée, le ratio cours/valeur comptable sera le même ; il est présenté comme une valeur numérique unique, également appelée multiple.
Un ratio cours/valeur comptable ou un multiple inférieur à un impliquerait que les actions de l’entreprise ont un prix inférieur à leur valeur comptable sur le marché ; en d’autres termes, l’entreprise est sous-évaluée. Des ratios cours/valeur comptable inférieurs à un sont courants en cas d’inflation économique ou en cas de marché peu performant. Lorsqu’une entreprise est surévaluée, le ratio cours/valeur comptable sera supérieur à un. Historiquement, lorsque l’économie et les marchés boursiers sont forts, les entreprises se sont négociées au-dessus d’un ratio cours/valeur comptable de deux, ce qui indique le potentiel des actions en dessous de leur valeur comptable actuelle.
Il existe une forte relation entre les ratios cours/valeur comptable et les rendements des capitaux propres. Les entreprises qui ont un rendement des capitaux propres élevé ont tendance à vendre au-dessus de la valeur comptable, tandis que les entreprises à faible rendement des capitaux propres ont tendance à vendre à la valeur comptable ou en dessous. Les investisseurs doivent généralement porter une attention particulière aux entreprises qui présentent des incohérences entre les ratios cours / valeur comptable et les rendements des capitaux propres, des ratios cours / prix bas et un rendement élevé des capitaux propres, ou vice versa.