Un titre de créance synthétique garanti est un instrument financier dérivé qui permet d’investir dans des swaps de défaut de crédit et d’autres actifs non monétaires dans le but d’être exposé à des actifs à revenu fixe. Alors qu’un credit default swap est un titre unique présentant un risque très élevé, un titre de créance garanti synthétique implique un portefeuille de ces titres. L’instrument peut être divisé en tranches avec différents niveaux de risque, permettant aux investisseurs de choisir le degré de risque auquel ils sont prêts à être exposés. L’obligation de créance garantie synthétique permet donc aux investisseurs d’obtenir une exposition au flux de revenus de ces actifs à revenu fixe sous-jacents tout en prenant un niveau de risque acceptable.
Un titre de créance garanti synthétique ne serait normalement pas négocié en bourse. Les intermédiaires financiers tels que les banques d’investissement et les hedge funds peuvent être impliqués dans la sélection des titres de référence tels que les dérivés de crédit et dans la sélection des contreparties. Certains titres de créance garantis synthétiques ne comportent qu’une seule tranche. S’il y a un certain nombre de tranches, les investisseurs détenant des tranches inférieures effectueront un premier paiement; les tranches plus élevées, qui sont plus risquées, n’exigent pas toujours ce paiement initial. Les tranches actions, ou mezzanine, ont tendance à contenir une plus petite partie du montant notionnel du portefeuille de référence, mais elles sont également susceptibles de supporter la majorité du risque de crédit.
Les revenus provenant des actifs sous-jacents sont transmis aux investisseurs sous forme de paiements périodiques. L’utilisation de swaps sur défaillance de crédit ou d’autres dérivés de crédit permet de garantir aux investisseurs un rendement élevé, mais il existe également un niveau de risque élevé. Les actifs sous-jacents liés à ces credit default swaps peuvent présenter un taux de défaut élevé. Si un certain nombre d’événements de crédit négatifs – tels qu’une faillite ou un défaut de paiement – se produisent, les investisseurs peuvent être responsables de pertes bien supérieures à leurs investissements initiaux.
Les avantages d’un titre de créance garanti synthétique pour les investisseurs comprennent la flexibilité pour les investisseurs d’assumer un risque plus ou moins élevé correspondant aux différentes tranches. La période pendant laquelle la créance garantie synthétique est détenue peut être assez courte, ce qui peut être un avantage pour certains investisseurs. Les entreprises détenant un grand nombre de prêts commerciaux peuvent couvrir leur position en utilisant des titres de créance garantis synthétiques, tandis que ces instruments peuvent également être utilisés par les spéculateurs pour obtenir des revenus élevés avec un risque correspondant.