Les écritures à ratio variable sont une stratégie d’investissement qui implique l’écriture de deux grèves en utilisant un nombre fixe d’actions d’un titre sous-jacent. Dans la plupart des exemples d’écriture à ratio variable, le titre sous-jacent sera d’au moins une centaine d’actions. L’idée de base de l’écriture à ratio variable est de détenir une position longue sur le titre tout en souscrivant plusieurs contrats d’options à des prix d’exercice différents.
Le processus impliqué avec une écriture à ratio variable est quelque peu similaire à celui de l’écriture d’appel à ratio en général. Ce qui distingue l’approche, c’est qu’une vente à ratio variable impliquera deux options vendues pour le bloc de cent actions du sous-jacent. Le type d’appels peut varier avec cette approche, car l’écriture à ratio variable peut être effectuée à la fois avec des appels en argent et hors de l’argent.
Une approche courante d’une écriture à ratio variable consiste à employer ce que l’on appelle parfois une stratégie deux à un. Cela implique d’être long sur la centaine d’actions et d’écrire deux options d’achat différentes à des prix d’exercice différents. Un appel sera dans l’argent, le second étant écrit comme un appel hors de l’argent. Cette approche est censée offrir de plus grandes chances de retour au trader, car un éventail plus large de mouvements potentiels sur le titre est pris en compte avec les différents types d’appels.
L’utilisation d’une écriture à ratio variable doit être abordée avec planification et précision. En règle générale, ce n’est pas une bonne idée d’utiliser une écriture à ratio variable à moins que le trader soit raisonnablement sûr que le titre sous-jacent ne possède pas plus qu’une quantité limitée de volatilité. La stabilité du sous-jacent est cruciale pour le succès de ce type de stratégie d’options, car des variations imprévues de la valeur du titre sous-jacent rendront l’attrait des prix d’exercice hors de propos. Pour cette raison, les conseillers financiers ont tendance à conseiller aux clients d’aborder l’idée d’une écriture à ratio variable uniquement lorsque toutes les conditions de marché possibles et leur impact sur le titre ont été pris en considération.