As opções de ações vêm em duas variedades. Uma opção de compra é o direito de comprar um determinado ativo a um preço fixo em ou antes de uma data específica. Uma opção de venda é o direito de vender um determinado ativo a um preço fixo em ou antes de uma data específica. O ativo a ser comprado ou vendido é chamado de subjacente, o preço de exercício ou preço de exercício, é o preço pelo qual o subjacente será comprado ou vendido, e a data de vencimento é o momento em que a opção não pode mais ser exercida.
Geralmente, os preços das opções são baseados no modelo Black-Scholes. Ele combina o tempo restante até o vencimento, o preço de exercício, o preço atual do subjacente e uma estimativa da volatilidade futura conhecida como volatilidade implícita (IV) para gerar um preço teórico para uma opção.
Como a volatilidade implícita é a única entrada desconhecida, a precificação adequada das opções depende inteiramente de previsões precisas de volatilidade futura. A abordagem usual é medir a volatilidade real do subjacente ao longo do passado recente, ajustar para eventos de notícias antecipados, como um próximo lançamento de lucros, e adicionar alguma margem de segurança. Essa abordagem funciona muito bem para opções líquidas (fortemente negociadas).
A precificação de opções para preços de exercício muito distantes do preço atual do subjacente é um pouco mais complicada. Em parte como reflexo de sua menor liquidez e em parte como reconhecimento de que grandes movimentos inesperados de preços podem acontecer e acontecem, essas opções têm um nível adicional de margem adicionado ao seu preço.
Isso resulta em algo conhecido como “sorriso de volatilidade”. Black Scholes pode ser usado ao contrário para calcular a volatilidade implícita (IV) necessária para gerar um determinado preço; traçar o IV para uma ampla gama de preços de exercícios resultará em um gráfico semelhante a um sorriso. Ou seja, quanto mais distante o preço de exercício do preço subjacente, maior será o IV.
A precificação de opções também deve levar em conta algumas outras realidades do mercado. Se o subjacente pagar dividendos e um for pagável antes do vencimento, o modelo de precificação deve levar isso em consideração. A precificação de opções também é sensível às taxas de juros; se a situação econômica geral for aquela em que as taxas de juros provavelmente sofrerão variações significativas no futuro próximo, serão necessários ajustes.
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