A regra de aumento é uma regra que afirma que as pessoas não podem vender ações a descoberto durante um período de baixa. Em outras palavras, o valor de uma ação deve estar subindo quando alguém faz uma venda a descoberto. Essa prática foi projetada para evitar um efeito em cascata no qual os vendedores a descoberto “empilham” uma ação para derrubar o preço com o objetivo de lucro. Como muitas regulamentações do setor financeiro, o objetivo da regra de aumento é evitar a manipulação injusta do mercado, que ainda facilita o comércio aberto.
A venda a descoberto é um processo complicado e é fácil ter grandes problemas como vendedor a descoberto. Quando alguém faz uma venda a descoberto no estoque, ele ou ela toma emprestado o estoque de outra pessoa e vende para outra pessoa a um preço definido. Quando o preço da ação cai, o vendedor a descoberto compra de volta a ação pelo preço mais baixo, devolve-a ao proprietário original e fica com a diferença de preço. Se o valor da ação subir, o vendedor a descoberto será forçado a pagar a mais para cobrir a venda, o que torna a prática perigosa, porque é fácil perder em uma venda a descoberto.
Em um exemplo simples de como a regra de aumento funciona, John decide que deseja vender ações da Acme Corporation. Ele não tem permissão para vender a ação a descoberto, no entanto, até que os preços estejam seguindo um padrão de alta, indicando que o preço da ação está subindo. A regra de aumento coloca John em desvantagem porque se ele vender a descoberto durante o aumento, ele pode ser forçado a pagar a diferença de preço se a ação subir. No entanto, isso o impede de tirar vantagem de uma situação em que as ações da Acme estão passando por uma espiral descendente de preços.
Essa regra foi instituída nos Estados Unidos em 1938 como Regra 10a-1, em resposta às preocupações de que as práticas de venda a descoberto poderiam ter causado a Grande Depressão. A regra permaneceu em grande parte incontestada até 2005, quando a Securities and Exchange Commission (SEC) discretamente suspendeu a regra de aumento em algumas ações selecionadas para determinar o quanto de impacto isso realmente teve. Em 2007, a SEC aboliu a regra por completo, mas no final de 2008, as pessoas já clamavam pelo retorno da regra 10a-1.
Uma das coisas interessantes sobre as demandas para a restauração da regra de aumento é que os estudos falharam em sugerir que a regra realmente teve um grande impacto sobre os preços das ações. Os analistas financeiros sugeriram que os vendedores a descoberto não seriam bem atendidos acumulando ações e derrubando os preços, e que as únicas empresas que podem sofrer quando nenhuma regra de aumento está em vigor são aquelas que já estão lutando. Economistas e especialistas debateram ferozmente o valor da regra de aumento e, apesar de dúvidas sobre seu valor, no início de 2009, a SEC anunciou planos para restaurar a regra a fim de lidar com a economia americana extremamente volátil.
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