Um índice de avaliação é um método de avaliação do desempenho de um administrador de fundos de investimento. Não mede simplesmente o alto retorno que ele alcançou, mas coloca isso no contexto de quão arriscados os investimentos têm sido. Isso significa que uma alta taxa de avaliação costuma ser considerada um sinal de habilidade, e não de sorte.
A necessidade de um índice de avaliação deve-se às limitações de simplesmente olhar para os números brutos dos investimentos de um administrador de fundos. Alguém que consegue um retorno muito alto pode simplesmente ter assumido um risco e ter tido sorte, e o mesmo administrador de fundos também pode quebrar e queimar no futuro. Embora o desempenho passado não seja garantia de resultados futuros, os investidores mais experientes vão querer ter uma ideia melhor de quão hábil um gestor de fundos foi no passado. A forma como o índice de avaliação visa resolver esse problema é levar em consideração o quão voláteis os mercados relevantes têm sido e, portanto, quanto potencial havia para um gestor de fundos obter lucro simplesmente dando palpites sortudos.
Para calcular o índice de avaliação, o alfa do fundo é dividido pelo risco assistemático dos fundos nos quais eles investiram. Calcular o alfa é um processo complicado. Sua definição técnica é a interceptação da linha característica do título, que é uma comparação gráfica do risco de um ativo com o risco do mercado relevante. É mais fácil entender o alfa observando o que ele realmente representa.
O alfa leva em consideração quanta flutuação houve no preço de um determinado ativo e como isso se compara à flutuação no mercado subjacente. A ideia é que um ativo que oscilou mais amplamente em valor é mais arriscado e, portanto, mais suscetível à sorte do que à habilidade. O alfa em si é uma figura que mostra o retorno do ativo após o ajuste para este risco comparativo.
O risco assistemático, também conhecido como risco não sistemático, mede o quanto de flutuação houve nos ativos escolhidos por um gestor de fundos, em comparação com a flutuação de todo o mercado. O risco não sistemático, portanto, cobre questões relacionadas a essas ações específicas, ao invés de movimentos globais do mercado. A teoria é que o risco assistemático pode ser reduzido pela diversificação ou pelo investimento em uma gama mais ampla de empresas.
A criação do índice de avaliação usando essas duas medidas, portanto, atende a dois propósitos. Em primeiro lugar, o objetivo é descobrir quanto do sucesso de um gestor de fundos se deve à habilidade e não à sorte. Em segundo lugar, acrescenta o fato de que, com diversificação suficiente, a sorte se torna menos importante e a habilidade inerente do gestor do fundo se torna mais proeminente.
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