Hedging é uma técnica para reduzir a exposição a tipos mensuráveis de risco em transações no mercado financeiro. É um tipo de seguro e, embora não possa eliminar completamente o risco, o hedge pode atenuar o efeito. As ferramentas de hedge corretas dependerão dos tipos de ativos ou transações envolvidos. Por exemplo, para uma carteira contendo investimentos internacionais, seria prudente se proteger contra movimentos cambiais inesperados, a fim de preservar o valor da carteira na moeda local. Os principais tipos de ferramentas de hedge incluem futuros, opções e futuros – seja em um dos ativos subjacentes na carteira, em um índice de moeda ou em um ativo negativamente correlacionado com a carteira.
Futuros são um acordo de compra de um produto ou moeda, em uma data específica a um preço específico. As opções são uma ferramenta de cobertura mais flexível. Uma empresa ou investidor pode comprar uma opção de ‘compra’, que é o direito de comprar um ativo a um determinado preço, ou uma opção de ‘venda’, para vender a um determinado preço em uma data futura. Ao contrário dos futuros, o dono da opção não é obrigado a prosseguir com a transação se o preço de mercado for mais vantajoso do que o preço da opção.
O risco cambial de hedge pode ser feito com contratos a termo, futuros ou opções. Para uma empresa com operações internacionais, o uso de ferramentas de hedge cambial é muito importante ao converter lucros de operações estrangeiras em moeda nacional ou na compra de insumos ou equipamentos no exterior. Os contratos a termo são exclusivos do mercado de câmbio estrangeiro e permitem que uma empresa ou investidor feche uma transação específica para trocar uma moeda por outra em uma data específica.
Ao contrário dos contratos futuros, um contrato a termo de moeda não é padronizado ou negociável e, se uma das partes entrar em default, a outra parte estará completamente sem sorte. Os contratos de futuros representam uma alternativa menos arriscada para se proteger contra as flutuações do mercado de câmbio. Dependendo da direção e da quantidade de volatilidade no mercado de câmbio, a empresa escolherá futuros ou opções – ou uma mistura de ambos – dependendo das moedas específicas envolvidas.
Um hedge de mercado monetário é outro tipo de ferramenta de hedge para uma futura transação em moeda estrangeira. Por exemplo, se uma empresa francesa deseja vender equipamentos para o Japão, ela pode tomar emprestado em ienes agora e pagar a dívida denominada em ienes quando a empresa japonesa pagar pelos produtos. Isso permite à empresa francesa travar a atual taxa de câmbio entre o euro e o iene. O custo é a taxa de juros do empréstimo em ienes, que pode ser inferior ao custo de outra ferramenta de hedge.
Um uso comum de futuros como ferramenta de hedge é quando uma empresa depende de uma determinada commodity para produzir seus produtos, como os grãos de café. Para se proteger contra movimentos adversos no preço dos grãos de café, a empresa pode optar por comprar café futuro e travar um determinado preço. A empresa é obrigada a fazer a compra, mesmo que o preço de mercado do café seja inferior ao preço contratado. Esse é um risco de usar futuros como ferramenta de hedge, a menos que o custo da incerteza de preço seja maior do que o custo de pagar acima do preço de mercado e, quando possível, as opções apresentam uma solução de hedge mais flexível.
Todas as ferramentas e técnicas de hedge envolvem diversos custos. O primeiro é o custo do próprio instrumento de hedge. O segundo no risco e custo associado se a escolha do instrumento de hedge resultar em custos mais altos do que os de mercado do ativo subjacente. Portanto, o uso de ferramentas de hedge reduz o risco total e o retorno do ativo ou negócio subjacente. Para as empresas, no entanto, o valor da cobertura contra as flutuações da moeda ou do mercado de commodities consiste em eliminar a incerteza. Isso pode permitir operações suaves e a capacidade de manter os preços consistentes, o que pode superar em muito o custo da estratégia de hedge.