Le obbligazioni Brady sono obbligazioni denominate create con un valore in dollari statunitensi e supportate da obbligazioni zero coupon del Tesoro statunitense. Chiamato per il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Nicholas Brady, lo scopo principale delle obbligazioni era quello di ridurre l’ammontare del debito internazionale detenuto da diversi paesi, in particolare paesi situati in America Latina e Sud America. A tal fine, il Brady bond doveva affrontare l’incidenza di insolvenze sui prestiti che era diventato un fenomeno fin troppo comune durante il decennio degli anni ‘1980.
L’emergere del Brady Bond è avvenuto nel 1989. In teoria, l’idea era di convertire le obbligazioni precedenti emesse dai paesi dell’America Latina in nuove obbligazioni. Il processo eliminerebbe essenzialmente l’insolvenza su obbligazioni e prestiti più vecchi e consentirebbe ai paesi di creare nuove obbligazioni per coprire il capitale residuo di un nuovo prestito. Occasionalmente, il nuovo legame Brady copriva anche gli interessi non pagati. Poiché le nuove obbligazioni erano considerate negoziabili sul mercato internazionale, e a causa del processo di collateralizzazione reso possibile dal backing di obbligazioni a cedola zero, la nuova obbligazione Brady era spesso più preziosa per il creditore rispetto alle obbligazioni originarie che erano coinvolte nei prestiti inadempienti.
L’attuazione della strategia obbligazionaria Brady è avvenuta in due fasi. Durante la prima fase, creditori e debitori hanno dovuto fare i conti per le nuove obbligazioni. L’idea era quella di creare una gestione del debito che fosse praticabile per il debitore, ma fornisse anche un incentivo sufficiente al creditore per continuare con l’accordo. Questo di solito significava strutturare i termini in modo che ci fosse una quantità ridotta di indebitamento dal debito più vecchio, pur fornendo assicurazioni al creditore che alla fine ci sarebbero state plusvalenze realizzate dal nuovo prestito. La seconda fase ha previsto l’effettiva attuazione delle nuove obbligazioni, sulla base dei termini che sono stati elaborati tra creditori e debitori nella prima fase.
Generalmente, l’obbligazione Brady è garantita da un’obbligazione zero-coupon garantita dal Tesoro statunitense trentennale che viene acquistata dal paese debitore. Sono comuni due tipi di legame Brady. L’obbligazione alla pari ha lo stesso valore nominale del prestito originale, ma la cedola sull’obbligazione è inferiore al tasso di mercato al momento dell’emissione. Le obbligazioni a sconto sono emesse a un tasso inferiore al saldo dell’obbligazione originale, ma la cedola è uguale al tasso di mercato corrente. Con entrambe le varianti dell’obbligazione Brady, i pagamenti del capitale e degli interessi sono generalmente garantiti.
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