Ein Mangelschreiben ist ein Dokument, das von der Securities and Exchange Commission (SEC) der Vereinigten Staaten an die Emittenten von beabsichtigten öffentlichen Aktienangeboten gesendet wird. Das Mängelschreiben resultiert aus einer Prüfung eines vorläufigen Prospekts solcher Angebote durch das Office of Compliance Inspections and Examinations (OCIE), eine Agentur der SEC, die das Compliance-Prüfungsprogramm verwaltet.
Emittenten von Wertpapierangeboten, die bei der SEC registriert sind, erhalten einen vorläufigen Prospekt des Angebots, der von der OCIE geprüft wird. Eine Antwort ist innerhalb von 90 Tagen nach Abschluss der Prüfung zu erwarten. Wenn keine Mängel festgestellt werden, wird anstelle eines Mängelschreibens ein Schreiben versandt, in dem der Registrant darüber informiert wird. Da in fast 91 % der vorläufigen Prospekte Mängel festgestellt werden, ist ein wahrscheinlicheres Ergebnis dieser Prüfung, dass dem Emittenten ein Mängelschreiben zugesandt wird, in dem diese Mängel aufgezählt und die erforderlichen Korrekturen beschrieben werden. Anstelle oder zusätzlich zu einem Mängelschreiben kann die SEC festgestellte Mängel auch an eine staatliche Regulierungsbehörde oder an eine Selbstregulierungsorganisation (SRO) verweisen. Zu diesen Mängeln zählen unzureichende Finanzinformationen und/oder Klarstellungen der Einzelheiten des Prospekts.
Ein Mangelschreiben wird sich natürlich negativ auf die Ausgabe von öffentlichen Wertpapieren, allgemein als Aktien bekannt, auswirken, da ein solches Dokument das Ausstellungsdatum verschiebt, wodurch Registranten daran gehindert werden, Gelder zu einem erwarteten Datum zu sammeln, und auch zu einer Stop-Order führen kann zusammen mit dem Mangelschreiben erhalten. Daher sollte ein Mangelschreiben vom Aussteller unverzüglich bearbeitet werden, um lästige und kostspielige Verzögerungen im Ausstellungsprozess zu vermeiden.
Mangelbriefe werden verschickt, um notwendige Fragen zu einem vorläufigen Prospekt zu stellen und notwendige Änderungen des Prospekts zur Einhaltung der SEC-Annahmerichtlinien zu definieren. Der Prüfungsprozess eines vorläufigen Prospekts umfasst einen Bericht mit Hintergrundinformationen und spezifischen Risiken für den Registranten, den Prüfungsumfang, etwaige Mängel aus früheren Prüfungen, festgestellte Mängel und die von den Prüfern und dem Registranten durchgeführten Arbeiten.
In der Regel als Reaktion auf Börsengänge (IPO) von Wertpapieren werden Mängelbriefe seltener an registrierte Investmentfonds und Unternehmen gesendet, die in der Vergangenheit Wertpapiere ausgegeben haben, da diese Registranten mit den SEC-Vorschriften für solche Angebote besser vertraut sind. Die Registrierung bei der SEC stärkt die finanzielle Transparenz eines Unternehmens und stärkt das Vertrauen potenzieller Investoren in die Ehrlichkeit und Integrität des Unternehmens. Die 1934 gegründete SEC ist ein wichtiger Wachhund für die Interessen der Anleger.