La call rule è una legge che vincola il mercato delle borse delle materie prime affermando che il prezzo di una merce all’inizio della giornata di negoziazione dovrebbe essere simile al prezzo irs alla fine del giorno precedente. Ciò impedisce che il prezzo di una merce venga distorto dal commercio fuori orario, garantendo una solida concorrenza sul mercato aperto. Negli Stati Uniti, la regola della chiamata è stata stabilita dalla Corte Suprema in una decisione del 1918. Con questa regola in vigore, i trader possono essere certi che il prezzo di apertura di una merce sarà molto vicino al prezzo di chiusura del giorno prima.
Le materie prime sono la forza trainante del mercato dei futures, in cui i trader fissano i prezzi per i prodotti fisici da consegnare in futuro. C’è stato un tempo in cui questo mercato era dominato da potenti entità che potevano spostare i prezzi di mercato per materie prime specifiche con il trading nelle ore in cui il mercato aperto era chiuso. La regola di chiamata ha eliminato gran parte dell’impatto di questo trading fuori orario.
Ciò che la regola call assicura è che il prezzo di chiusura di un giorno di una merce specifica e il prezzo di apertura del giorno successivo sono quasi gli stessi. Ciò significa che tutti i trader che desiderano acquistare o vendere una merce sul mercato dei futures fuori orario devono attenersi al prezzo che è stato fissato. Riduce la volatilità del mercato, contribuendo a garantire che i trader senza connessioni speciali abbiano lo stesso vantaggio competitivo di chiunque altro.
Prima che venisse istituita la regola call, alcuni dei principali attori del mercato potevano influenzare i prezzi delle materie prime acquistando fuori orario. Sarebbero stati offerti prezzi favorevoli che erano migliori di quelli dati a coloro che acquistano materie prime durante il giorno. Di conseguenza, l’equilibrio tra domanda e offerta sarebbe sconvolto, cambiando così i prezzi dall’oggi al domani. I nuovi prezzi costringerebbero i commercianti regolari a pagare un premio per ciò che i commercianti fuori orario hanno ricevuto con uno sconto.
Questa pratica fu sospesa quando il Chicago Board of Trade emanò una regola di chiamata nel 1906. La Corte Suprema degli Stati Uniti alla fine ricevette il caso nel 1918, e si pronunciò a favore del Consiglio e confermò la regola. Nella sentenza, i giudici hanno ritenuto che la regola fosse effettivamente competitiva e ha confermato la cosiddetta “regola della ragione”, che essenzialmente sostiene che le circostanze specifiche che circondano determinati aspetti del commercio dovrebbero essere la forza trainante dietro qualsiasi restrizione imposta a tale commercio.
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