Un mercato inefficiente è quello in cui i prezzi degli articoli scambiati non riflettono le migliori informazioni disponibili sul loro valore. Alcuni elementi saranno sopravvalutati, mentre altri saranno sottovalutati. Di conseguenza, alcuni investitori realizzeranno rendimenti maggiori di quelli garantiti, mentre altri saranno soggetti a rischi maggiori del previsto. Tale situazione può verificarsi quando le informazioni commerciali rilevanti non vengono divulgate o l’elemento negoziato non è stato oggetto di un’analisi sufficiente. Può anche verificarsi quando gli investitori ignorano le informazioni rilevanti e sono motivati da clamore o risposta emotiva.
L’ipotesi del mercato efficiente (EMH) è in diretto contrasto con un mercato inefficiente. Questa ipotesi afferma che i valori di elementi come le scorte saranno basati sulla valutazione razionale delle migliori informazioni disponibili. Una valutazione errata per un titolo potrebbe esistere solo temporaneamente prima che il mercato elimini la discrepanza. Dall’EMH consegue che non dovrebbero essere costantemente possibili ritorni sugli investimenti superiori alla media del mercato a causa dell’analisi degli esperti. Rendimenti più elevati sarebbero possibili solo effettuando investimenti a rischio più elevato.
Ampiamente accettato come modello teorico, c’è una notevole controversia nell’applicare l’EMH ai mercati reali. Ci sono investitori che hanno costantemente sovraperformato la media di mercato nel lungo termine. I crolli di mercato e le bolle azionarie, titoli fortemente sopravvalutati, suggerirebbero che i mercati del mondo reale si comportano in molti modi come un mercato inefficiente.
L’economia comportamentale cerca di spiegare le decisioni che portano a un mercato inefficiente in termini di fattori psicologici ed emotivi. Questo approccio cerca di tenere conto del comportamento di mercato che è contrario all’EMH e non può essere spiegato se si presume che l’investitore effettui scelte razionali. Vengono studiati il ritmo e la presentazione delle informazioni insieme alle caratteristiche dei partecipanti al mercato. Questi sono visti come fattori che influenzano le decisioni dei singoli investitori e la direzione del mercato nel suo complesso.
Uno di questi fattori è indicato come stato psicologico o sentimento del mercato. Gli studi sulle tendenze a lungo termine forniscono esempi di svolte di mercato contrarie al presupposto della scelta razionale. Un effetto carrozzone potrebbe indurre gli investitori a unirsi a una tendenza contraria alle loro convinzioni e analisi. Allo stesso modo, investitori altrimenti razionali possono essere trascinati in una svendita di panico, alimentati da una paura infondata di perdita economica. Ciascuno di questi stati psicologici porta a prezzi che non riflettono il vero valore delle azioni e crea un mercato inefficiente.
Trattenere o falsificare le informazioni della società per aumentare la sua condizione finanziaria percepita può comportare una valutazione delle azioni imprecisa. Promuovere la vendita di un titolo specifico non per il suo valore ma per aumentare le commissioni di intermediazione contribuisce anche a un mercato inefficiente. Tali pratiche non etiche e illegali sono fattori che esulano dallo scopo della teoria del mercato. Sono, tuttavia, comuni e minano l’analisi obiettiva di un investitore.
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