„Nicht-Lieferung“ ist eine Situation an der Börse, in der ein Broker/Händler, der Wertpapiere verkauft hat, diese bis zum Abwicklungstag der Transaktion nicht an den kaufenden Broker/Händler liefert. Das Gegenstück auf der Käuferseite der Transaktion ist ein „Fail-to-Empfang“. Zusammengenommen stellen „Fails“ oder „Failed Trades“, wie sie genannt werden, einen Verstoß gegen die Vorschriften der US-Wertpapierindustrie dar. Sie können bei ausreichender Größe ernsthafte Risiken für das Finanzsystem darstellen, einschließlich Makler-/Händler- und Marktversagen sowie künstliche Senkung der Wertpapierkurse. Die bei „fehlgeschlagenen“ Transaktionen zu befolgenden Strafen und Verfahren werden von der US Securities Exchange Commission (SEC) gemäß Wertpapiergesetz festgelegt.
Die Vorschriften der US-Wertpapierindustrie verlangen, dass Transaktionen durch Abwicklung und Freigabe der Wertpapiere und der zugehörigen Fonds innerhalb einer bestimmten Anzahl von Geschäftstagen nach dem Transaktionsdatum abgeschlossen werden. Dieser sogenannte Abwicklungstag variiert je nach Wertpapierart. Börsentransaktionen werden beispielsweise auf „T+3“-Basis abgewickelt, d. h. der Broker/Dealer auf der Verkäuferseite muss die Aktien am dritten Geschäftstag nach dem Transaktionsdatum an den Broker/Dealer auf der Käuferseite liefern . Ein „Fehler bei der Lieferung“ liegt vor, wenn der Broker/Händler auf der Verkäuferseite die Wertpapiere zu diesem Datum nicht liefert. In den USA wird die überwiegende Mehrheit der Wertpapiere über eine unabhängige Drittstelle, die Depository Trust Company oder ihre Tochtergesellschaft, die National Securities Clearance Corp., abgewickelt und abgewickelt.
„Fail-to-Delivery“- und „Fail-to-Empfang“-Transaktionen bergen Probleme und Risiken für das reibungslose Funktionieren der Wertpapier- und Kapitalmärkte. Es kann ein Dominoeffekt resultieren, bei dem eine Abfolge von „fehlgeschlagenen“ Trades zwischen Brokern/Händlern zu Marktversagen bei einem oder mehreren Wertpapieren und möglicherweise bei den Firmen selbst führen kann. Dies geschah in den 1960er Jahren und führte zu erheblichen Kundenverlusten sowie zum Zusammenbruch von Makler-/Händlerfirmen, da eine Glaubens- und Vertrauenskrise in ihre Fähigkeit zur Erfüllung ihrer treuhänderischen und finanziellen Verpflichtungen folgte. Um eine Wiederholung solcher Umstände zu verhindern, verabschiedete der Gesetzgeber Änderungen des Wertpapierbörsengesetzes, die die Einführung von Nettokapitalanforderungen für Broker/Händler und zusätzlichen Schutz für ihre Anlegerkunden beinhalteten.
Darüber hinaus können „Fail-to-Delivery“-Transaktionen mit Margin-Trading und nackten Leerverkäufen in Verbindung gebracht werden. Bei ausreichender Größe schaffen Leerverkäufe, die „nicht geliefert“ werden, einen „Phantom“-Überhang an Aktien eines Unternehmens und können den Kurs der Aktien dieses Unternehmens künstlich drücken. Daher haben der US-Kongress und die SEC Verfahren und Strafen eingeführt, die im Falle von „Nicht-Lieferung-Fehler-Empfang“-Transaktionen zu befolgen sind.