Die Macaulay-Duration ist die gewichtete durchschnittliche Laufzeit eines Anleihenportfolios, auch als Laufzeit oder durchschnittliche Laufzeit bekannt. In Jahren ausgedrückt, wird es von Händlern auch allgemein als Maß für die Cashflow-Volatilität in Bezug auf die Preise angesehen. Die Volatilität ist ein Maß für das Risiko und wie stark die Cashflows aus Anleihenportfolios im Laufe der Zeit schwanken. Daher wird die Macaulay-Duration als Instrument zum Ausgleich und zur Absicherung von Anleiheportfolios gegen das Risiko verwendet, das mit Veränderungen der Cashflows von Anleihen verbunden ist.
Die von Frederick Macaulay 1938 geschaffene Macaulay-Dauer wurde bis in die 1970er Jahre nicht weit verbreitet. Es gibt verschiedene Arten von Laufzeiten: Key-Rate, Modified und Effective. Alle Maße werden in Jahren ausgedrückt. Der Unterschied besteht darin, wie jede Berechnung Änderungen der Zinssätze oder anderer eingebetteter Optionen in der Anleihe berücksichtigt. Die Macaulay-Duration verwendet einen gewichteten Durchschnittsansatz.
Im Allgemeinen verwenden Anleger die Duration, um die Sensitivität einer Anleihe oder eines Anleihenportfolios gegenüber Zinsänderungen abzuschätzen. Dies ist wichtig, da Anleihen in Abhängigkeit vom aktuellen Zinsniveau bewertet werden. Anleihen mit einer längeren Laufzeit bergen ein höheres Risiko und weisen mehr Cashflow-Schwankungen als Reaktion auf Zinsänderungen auf.
Um das Konzept der Macaulay-Duration zu verstehen, ist es wichtig zu verstehen, wie sich Zinsänderungen auf die Anleihekurse auswirken. Der Nennwert ist der angegebene Wert der Anleihe und normalerweise der Betrag, den der Anleihegläubiger bei der Rückzahlung der Anleihe bei Fälligkeit erhält. Eine Anleihe, die zum Nennwert gehandelt wird, hat einen Coupon, der den aktuellen Zinssätzen entspricht.
Anleihen, die zu einem Preis über dem Nennwert oder dem zukünftigen Wert gehandelt werden, werden mit einer Prämie gehandelt. Dies bedeutet auch, dass die aktuellen Zinssätze niedriger gehandelt werden als der Zinssatz für die Anleihen. Als solche sind die Anleihen wertvoller, da sie einen höheren Zinssatz zahlen als die laufenden Anleihen. Auf der anderen Seite zahlt eine Anleihe, die unter dem Nennwert gehandelt wird, einen niedrigeren Zinssatz als die aktuellen Zinssätze. Als solche ist diese Anleihe nicht so wertvoll und wird daher niedriger bewertet.
Die Interpretation der Macaulay-Dauer ist ziemlich intuitiv. Wenn die Rendite einer Anleihe um 200 Basispunkte oder 2.0 Prozent steigt, verringert sich die Duration oder Laufzeit der Anleihe im Allgemeinen um eine bestimmte Anzahl von Jahren. Das heißt, die Zeit, die die Anleihe benötigt, um Fälligkeit zu erreichen und den Anleihegläubiger zurückzuzahlen, ist kürzer. Denn Renditesteigerungen bedeuten eine höhere Einkommensrate und die Anleihe wird somit schneller abbezahlt.