Eine Call-Option ist das Recht, einen bestimmten Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen. Eine Put-Option ist das Recht, einen bestimmten Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu verkaufen. Ruft eine Wertsteigerung an, wenn der Preis des Basiswerts steigt; legt Wertzuwachs, wenn der Preis des Basiswerts sinkt. Eine Butterfly-Strategie ist eine Optionsstrategie, bei der mehrere Puts und/oder Calls verwendet werden, um eine Wette auf die zukünftige Volatilität abzuschließen, ohne dass Sie raten müssen, in welche Richtung sich der Markt bewegen wird.
Eine Long-Butterfly-Strategie besteht aus drei Sätzen von Puts oder Calls mit demselben Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen (Strikes). Wenn beispielsweise der zugrunde liegende Vermögenswert bei 100 gehandelt wird, kann eine Long-Butterfly-Strategie aufgebaut werden, indem Puts (oder Calls) bei 95 und 105 gekauft und doppelt so viele Puts (oder Calls) bei 100 verkauft (Leerverkauf) werden.
Wenn sich der Preis des Basiswerts bis zum Ablauf nicht ändert, verfallen die Puts bei 95 und 100 wertlos und die Puts bei 105 haben einen Wert von 5 (von 105-100). Wenn der Basiswert bei Verfall größer als 105 ist, verfallen alle Puts wertlos und die anfänglichen Kosten des Butterfly sind die Höhe des Verlustes. Wenn der Basiswert bei Verfall weniger als 95 beträgt, wird der Gewinn aus dem gekauften Put bei 105 die Verluste aus den Short-Puts bei 100 ausgleichen, und der Verlust ist wiederum auf die anfänglichen Kosten für die Initiierung der Butterfly-Strategie begrenzt. Im Wesentlichen handelt es sich um einen Ansatz mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinn, um die Volatilität des Basiswerts zu shorten, da der maximale Gewinn erzielt wird, wenn der Basiswert überhaupt keine Volatilität aufweist.
Eine Short-Butterfly-Strategie ist das Gegenteil; ein Ansatz mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinn, um Long (Wetten auf einen Anstieg der) Volatilität des Basiswerts zu sein. Durch den Kauf des Inside-Strikes und den Verkauf der Outside-Strike hat die Position ihren größten Verlust, wenn sich der Basiswert nicht bewegt, und ihren größten Gewinn, wenn sie sich über einen der äußeren Ausübungspreise hinaus bewegt. Eine Short-Butterfly-Strategie profitiert gleichermaßen von einer großen Aufwärtsbewegung wie von einer großen Abwärtsbewegung.
Eine reguläre Butterfly-Strategie verwendet entweder alle Calls oder alle Puts. Ein Long Iron Butterfly verkauft einen Put und einen Call zum Inside Strike und kauft einen Put zum niedrigsten Strike und einen Call zum höchsten Strike. Ein Short Iron Butterfly kauft einen Put und einen Call zum Inside Strike und verkauft einen Put zum niedrigsten Strike und einen Call zum höchsten Strike. In Bezug auf Gewinn- und Verlustpotenziale sehen Eisenschmetterlinge sehr ähnlich aus wie normale Schmetterlinge, die entweder aus allen Puts oder allen Calls aufgebaut sind.
Im Allgemeinen ist die Wahl einer Butterfly-Strategie nur dann von Vorteil, wenn ein Preisgefälle bei Puts und Calls besteht, wodurch eine von ihnen billiger zu kaufen oder rentabler zu verkaufen ist.