Ein Constant Maturity Swap, in der Finanzwelt oft einfach als CMS bekannt, ist ein Anlageinstrument, das es Anlegern ermöglicht, den Zinssatz eines bestimmten Kontos oder einer Anleihe zu „tauschen“, normalerweise auf variabler oder periodischer Basis. Bei dieser Art von Swap gibt es einen festen Zinsanteil und einen variablen Zinsanteil, der periodisch gegen einen festen Zinssatz eines Finanzinstruments, wie zum Beispiel einen Zinssatz von Schatzwechseln oder Staatsanleihen, angepasst wird. Der Swap-Zeitraum mit konstanter Laufzeit ist fast immer länger als die Rendite des Finanzinstruments, auf das der Swap zurückgesetzt wird. Aus diesem Grund sind Anleger über einen längeren Zeitraum anfällig für Marktveränderungen. Dies ist nicht unbedingt negativ, bedeutet aber oft, dass das Instrument nicht für unerfahrene Anleger oder Anfänger empfohlen wird. In den meisten Fällen sind die Parteien, die an dieser Art des Tauschens am meisten interessiert sind, große Unternehmen und Finanzinstitute, die nach höheren Renditen und diversifizierter Finanzierung suchen, sowie Lebensversicherungsunternehmen, die langfristige Versicherungsauszahlungen abdecken möchten.
Zinssätze im Allgemeinen verstehen
Zinszahlungen sind eine der Möglichkeiten, wie sich viele Investitionen als rentabel erweisen. Im Finanzwesen ist „Zinsen“ im Grunde ein Prozentsatz der Kapitalanlage, der dem Anleger normalerweise nach einem festgelegten Zeitplan zurückgegeben wird. Zinssätze werden auf verschiedene Weise bestimmt. Manchmal werden sie von einem Fondsbetreiber oder einer Regierungsstelle beauftragt. In anderen Fällen werden sie durch Markttrends bestimmt und können je nach Höhe der Gesamtinvestition und der Anzahl der Jahre, die der Anleger Geld in einem bestimmten Fonds hält, variieren.
Swapping ist eine Möglichkeit, den Zinssatz zu manipulieren, um zu versuchen, Gewinne zu maximieren, und ein CMS ist speziell dafür ausgelegt, gegen feste oder anderweitig bekannte Zinssätze zu tauschen. Die Hauptidee besteht darin, vorübergehende Höchststände und Marktaufwärtsbewegungen zu nutzen, und es kann zu erheblichen Gewinnen führen – obwohl es auch anfällig für potenziell große Verluste ist.
Wie es berechnet wird
Constant-Maturity-Rate-Swaps unterscheiden sich von Standard-Zinsswaps in der Berechnung der Anlagerendite. Im Gegensatz zu einem Standard-Zinsswap wird der variable Teil eines Constant-Maturity-Swaps regelmäßig gegen einen festen Instrumentensatz, wie beispielsweise eine Anleihe oder eine Aktie, zurückgesetzt. Bei einem Standard-Zinsswap wird das Floating-Leg gegen einen anderen Zinssatz, in der Regel den London Interbank Offered Rate (LIBOR), fixiert.
Mögliche Vorteile
Ein Anleger kann sich für ein CMS entscheiden, wenn er der Meinung ist, dass der LIBOR relativ zu einem Swapsatz einer bestimmten Währung über einen bestimmten Zeitraum fallen wird. In diesem Fall würde der Anleger dann durch den Kauf des LIBOR einen Constant-Maturity-Swap kaufen und wiederum den Swapsatz für den festgelegten Zeitraum erhalten. Der Anleger kann beispielsweise einen Sechsmonats-LIBOR kaufen, um den Dreijahres-Swapsatz zu erhalten. Dies ist im Grunde eine langfristige Wette, dass der Swapsatz am Ende des Anlagezeitraums höher ist als der LIBOR-Satz, was dem Anleger eine höhere Rendite einbringt. Diese Art von Swap ist nicht für alle Anleger ideal und kann aufgrund schwankender Zinssätze als etwas riskant angesehen werden.
Nachteile und Risiken
Unerfahrenen Anlegern wird im Allgemeinen nicht empfohlen, an dieser Art von Anlagewetten oder Absicherungen teilzunehmen. Die Natur von Constant-Maturity-Swaps lässt grundsätzlich einen unbegrenzten Verlust zu. Ist der LIBOR am Laufzeitende höher als das gekaufte Instrument, verliert der Anleger die Differenz, egal wie hoch diese auch sein mag. Neue Investoren, die möglicherweise nicht alle komplexen Aspekte verstehen, könnten am Ende viel Geld verlieren. Ein weiterer Nachteil des Kaufs mit konstanter Laufzeit besteht darin, dass eine Dokumentation der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) erforderlich ist, was teuer und zeitaufwändig sein kann. Großkonzerne mit eigener Buchhaltung können diese Kosten und Belastungen in der Regel am besten auffangen.