Die Q-Ratio ist eine Methode zur Messung börsennotierter Unternehmen, um ihr Börsenpotenzial vorherzusagen. Auch bekannt als Tobins Q zu Ehren des Ökonomen, der die Formel erstellt hat, wird das Q-Verhältnis erreicht, indem der Marktwert eines Unternehmens durch den Wiederbeschaffungswert aller Vermögenswerte des Unternehmens geteilt wird. Ein Verhältnis von mehr als eins deutet darauf hin, dass ein Unternehmen überbewertet ist, während ein Verhältnis von weniger als eins als niedrig gilt und darauf hindeutet, dass ein Unternehmen möglicherweise unterbewertet ist. Dieses Verhältnis wird auch oft verwendet, um den Markt als Ganzes zu messen und den Anlegern zu signalisieren, ob die Preise im Allgemeinen steigen oder fallen werden.
James Tobin von der Yale University, Nobelpreisträger auf dem Gebiet der Wirtschaftswissenschaften, entwickelte die Theorie, auf der das Q-Verhältnis basiert. Das Konzept des Wiederbeschaffungswerts der Vermögenswerte eines Unternehmens ist das Schlüsselelement seiner Theorie. Im Wesentlichen entspricht der Wiederbeschaffungswert der Vermögenswerte eines bestimmten Unternehmens dem, was es kosten würde, das Unternehmen von Grund auf wieder auf den aktuellen Stand zu bringen, den es derzeit hat.
Nimmt man diesen Wiederbeschaffungswert und teilt ihn in den gesamten Marktwert des Unternehmens, erhält man die Q-Quote eines Unternehmens. Tobin stellte die Theorie auf, dass das Verhältnis für den gesamten Aktienmarkt eins sein sollte, da der Marktwert durch die Vermögenswerte der darin enthaltenen Unternehmen bestimmt werden sollte. Dies ist jedoch nicht der Fall, was bedeutet, dass bestimmte Aktien als höher eingestuft werden, als sie sein sollten, während andere möglicherweise nicht die Marktaufmerksamkeit erhalten, die sie verdienen.
Wenn ein Unternehmen eine Q-Ratio von mehr als eins hat, bedeutet dies, dass sein tatsächliches Vermögen nicht so hoch ist, wie die Anleger das Unternehmen selbst schätzen. Im Gegenteil, ein unterbewertetes Unternehmen hat ein Verhältnis von weniger als eins, was bedeutet, dass der Wert seiner Vermögenswerte den aktuellen Aktienkurs überwiegt. Diese Ineffizienzen werden dadurch verursacht, dass sich Investoren bei ihren Entscheidungen auf immaterielle Eigenschaften wie Markennamen, Erfahrungen aus der Vergangenheit und Kundenloyalität verlassen.
Anleger verwenden das Q-Verhältnis auch, um den Aktienmarkt als Ganzes zu untersuchen. Da das Verhältnis unter Berücksichtigung des gesamten Marktes entwickelt wurde, hat es sich in der Vergangenheit als genauer Indikator dafür erwiesen, wie sich der Markt kurz nach seiner Berechnung entwickeln wird. Das Verhältnis für den gesamten Markt bewegt sich extrem langsam, sodass Anleger, die an seine Vorhersagekraft glauben, jederzeit bemerken, dass es sich entscheidend in die eine oder andere Richtung ändert.