Eine Down-and-Out-Option ist eine Optionsart, bei der der Anleger, der die Option besitzt, diese nicht ausüben kann, wenn der Preis des der Option zugrunde liegenden Wertpapiers unter ein bestimmtes Niveau fällt. Diese untere Ebene ist die Barriere, weshalb diese Option auch als Down-and-Out-Barriere bezeichnet wird. Im Wesentlichen wird die Option wertlos, sobald der Kurs die vorgegebene Barriere unterschreitet, wodurch alle zukünftigen Kursbewegungen des Basiswerts nach Erreichen der Barriere nutzlos werden. Da eine Barriere mit Down-and-Out-Option viel riskanter ist, kann sie im Vergleich zu anderen Optionen in der Regel mit einem Abschlag gekauft werden.
Optionen sind Anlageinstrumente, die es Anlegern ermöglichen, auf den Preis eines zugrunde liegenden Wertpapiers zu spekulieren, bei dem es sich normalerweise um eine Aktie handelt, ohne diese tatsächlich zu besitzen. Es gibt Call-Optionen, die dem Eigentümer das Recht geben, Aktien zu kaufen, und Put-Optionen, die dem Eigentümer das Recht geben, Aktien zu verkaufen. Normalerweise kann eine Option ausgeübt werden, sobald die zugrunde liegende Aktie einen vorher festgelegten Ausübungspreis erreicht. Barrier-Optionen fügen jedoch ein zweites Preisniveau hinzu, das ebenfalls den Wert der Option berücksichtigt. Eine Art von Barrier-Option ist eine Down-and-Out-Option.
Eine Down-and-Out-Option zeichnet sich dadurch aus, dass der Barrierenpreis unterhalb des aktuellen Aktienkurses liegt und die Option bei Erreichen der Barriere ungültig wird. Beispielsweise könnte eine Down-and-Out-Call-Option einen aktuellen Preis für den Basiswert von 130 US-Dollar (USD) pro Aktie, einen Ausübungspreis von 150 US-Dollar pro Aktie und einen Barrierepreis von 100 US-Dollar pro Aktie haben. Wenn der Preis unter 100 USD pro Aktie fällt, geht die Call-Option nach unten und aus und ist ungültig, selbst wenn der Preis anschließend über den Ausübungspreis von 150 USD steigt.
Durch die Strukturierung einer Down-and-Out-Option kann der Optionsverkäufer in zweierlei Hinsicht profitieren. Erstens kann es sein, dass der Basiswert den Aktienkurs vor Ablauf des Optionskontrakts nicht erreicht. Darüber hinaus kann der Preis die Barrier-Option erreichen. Beide Schlussfolgerungen bedeuten, dass der Optionsverkäufer eine wertlose Option hat, was bedeutet, dass der Verkäufer die vom Käufer gezahlte Prämie einstreicht und keine weiteren Verpflichtungen hat.
Da die beiden möglichen negativen Ergebnisse für den Käufer den Wert einer Down-and-Out-Option mindern, muss ein Käufer eine Art Entschädigung erhalten. Daher sind diese Optionen oft zu einem niedrigeren Preis erhältlich als Optionen ohne Barrieren. Die Prämien für Down-and-Out-Optionen hängen auch vom Verhältnis des Aktienkurses zum Ausübungspreis und der Barriere sowie der Volatilität der Aktie ab.