Fremdfinanzierung ist die Praxis der Emission von Anleihen auf den Kapitalmärkten durch Unternehmen. Es ist eine Alternative zur Eigenkapitalfinanzierung, bei der es sich um die Ausgabe von Aktien an den Finanzmärkten handelt. Die Fremdfinanzierung kann gegenüber Eigenkapital vorgezogen werden, da die mit Anleihen verbundenen Gebühren, einschließlich der Kosten für das Investmentbanking, niedriger sind als die mit Eigenkapital verbundenen Gebühren. Der Zweck der Emission von Schuldtiteln besteht darin, Kapital für ein Unternehmensereignis wie ein Projekt, eine Erweiterung oder eine Produktentwicklung zu beschaffen.
Wenn sich ein Unternehmen der Fremdfinanzierung zuwendet, emittiert es Unternehmensanleihen an den Kapitalmärkten. Anleger, die Anleihegläubiger oder Anleihegläubiger werden, gewähren dem Unternehmen Kredite, und im Gegenzug erhalten die Kreditgeber während der Kreditlaufzeit zugesagte Zins- und Tilgungszahlungen, sogenannte Coupons. Bei Ablauf der Laufzeit des Darlehens wird den Anlegern der Nennwert der Anleihe ausgezahlt. Die durchschnittliche Laufzeit einer Anleihe liegt zwischen sieben und 30 Jahren. Ein Vorteil der Anleiheemission besteht darin, dass die Auszahlungen an die Anleihegläubiger als steuerlich abzugsfähig gelten und daher in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens als Aufwand behandelt werden können.
Anleger, die Unternehmensanleihen kaufen, gehen ein geringeres Risiko ein als Aktionäre. Im Gegensatz zu Anteilseignern können sich Anleihegläubiger auf ein konstantes Einkommen verlassen, da ein Unternehmen verpflichtet ist, ihnen regelmäßige Kapital- und Zinsausschüttungen zu zahlen. Aktionäre können auch Ausschüttungen in Form von Dividenden erhalten, wobei die Anleihegläubiger als erste aus den Barreserven bezahlt werden. Für den Fall, dass ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, erhalten die Gläubiger eine höhere Priorität bei der Rückzahlung gegenüber den Anteilseignern, obwohl die Anleihegläubiger nach den Gläubigern des Unternehmens, einschließlich seiner Lieferanten, an zweiter Stelle stehen.
Mit der Fremdfinanzierung sind auch Risiken und Nachteile verbunden. Im Falle einer Unternehmensinsolvenz besteht die Gefahr, dass die Vermögenswerte eines Unternehmens von seinen größten Anleihegläubigern übernommen werden, wenn es eine geplante Zins- oder Tilgungszahlung versäumt. Hält ein Unternehmen beispielsweise die Bedingungen des Darlehens, das im Rahmen einer Fremdfinanzierung vergeben wurde, nicht ein, können Anleihegläubiger eine Liquidation des Unternehmensvermögens zur Auszahlung veranlassen. Ein Unternehmen, das in der Fremdfinanzierung tätig ist, sollte Disziplin mit seinen Barreserven an den Tag legen und auch die erwarteten Gewinne über die Laufzeit der Kredite darstellen. Aufgrund der Ausschüttungsverpflichtungen besteht für ein in der Fremdfinanzierung tätiges Unternehmen gegenüber der Eigenkapitalfinanzierung eine geringere Flexibilität hinsichtlich des zukünftigen Cashflows.
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