La teoría del costo del capital intenta explicar si la combinación de capital y deuda de una empresa afecta el precio de sus acciones. Se pueden distinguir dos tipos de teoría del costo de capital: la teoría del ingreso operativo neto y la teoría del ingreso neto. En la teoría del ingreso operativo neto, la combinación de deuda y capital no influye directamente en el valor financiero de una empresa. Según la teoría del ingreso neto, la forma en que una corporación estructura su costo de capital tiene un profundo impacto en su valor de mercado. El costo de capital de una empresa consiste en deuda y capital, siendo el capital el tipo de seguridad preferido para emitir en la mayoría de los casos.
Los inversores optan por comprar acciones o bonos de una empresa cuando están relativamente seguros de que se recibirá un retorno de la inversión. El dinero que recibe una corporación a cambio de la emisión de acciones y bonos se denomina capital, lo que termina costando a la empresa cuando debe pagar los intereses de sus inversores. Esta teoría intenta explicar si la emisión de una mayor proporción de un solo tipo de capital impacta la capacidad de la empresa para asegurar más inversores. Por ejemplo, algunos expertos financieros creen que emitir una mayor proporción de bonos frente a acciones disminuirá el valor de las acciones a largo plazo de una empresa.
La combinación de deuda versus capital de una empresa no influye en el precio de sus acciones bajo el costo de ingreso operativo neto de la teoría del capital. Esta teoría establece que el valor financiero de una corporación será el mismo independientemente de la composición de la estructura de capital. Por ejemplo, el precio de las acciones de la empresa será el mismo, ya sea que emita un 60 por ciento de acciones a un 40 por ciento de deuda o un 90 por ciento de deuda a un 10 por ciento de acciones. Incluso si la mezcla de la estructura fluctúa con el tiempo, no tiene influencia en el valor de mercado de la compañía.
Otro tipo de teoría del costo de capital, la teoría del ingreso neto, adopta el enfoque opuesto de la teoría del ingreso operativo neto. Según esta teoría, la cantidad de deuda y capital que una empresa decide emitir para financiar sus operaciones influirá enormemente en el precio de sus acciones. La teoría del ingreso neto toma el valor de mercado de las acciones en circulación de una empresa y lo agrega al valor total de la deuda de la empresa. El ingreso operativo o el ingreso antes de intereses e impuestos se divide por el valor de su capital existente para llegar a su costo porcentual.
Mientras que algunas compañías prefieren seguir una teoría particular del costo del capital, muchas intentan mantener una estructura que minimice sus costos y aumente las ventajas fiscales. Los pagos de intereses sobre el costo de la deuda pueden deducirse de los ingresos brutos de una empresa y reducir sus obligaciones fiscales. Emitir una mayor cantidad de bonos conlleva un mayor riesgo a largo plazo, ya que la deuda tiene prioridad sobre el patrimonio si una empresa se declara en quiebra.
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