Una empresa financia sus actividades utilizando fondos de deuda y patrimonio. La deuda se refiere a pr?stamos que la empresa obtiene de fuentes externas. La equidad se refiere al dinero que los propietarios o accionistas de la empresa invierten en la empresa. La estructura de capital de una empresa es su relaci?n entre deuda a largo plazo y capital. Una estructura de capital ?ptima es la mejor relaci?n deuda / capital para la empresa, que minimiza el costo de financiamiento y maximiza el valor de la empresa.
Seg?n la teor?a de compensaci?n, el costo de la deuda siempre es menor que el costo de la equidad, porque los intereses de la deuda son deducibles de impuestos. El costo del capital generalmente consiste en dividendos que la empresa distribuye a sus propietarios o accionistas, dividendos que la empresa podr?a retrasar o reducir. Los titulares de deuda tienen un reclamo previo de los fondos de la empresa, y la empresa solo puede pagar a los accionistas despu?s de cumplir con sus obligaciones de deuda para el per?odo. La deuda es m?s barata pero conlleva el riesgo de no poder realizar los pagos a tiempo, lo que podr?a provocar la bancarrota. La empresa, por lo tanto, tiene que encontrar una estructura de capital ?ptima que minimice el costo de financiamiento al tiempo que minimiza el riesgo de quiebra.
La estructura de capital de una empresa se puede encontrar matem?ticamente calculando su costo promedio ponderado m?nimo de capital. Por ejemplo, si una compa??a usa deuda al 4 por ciento para obtener el 30 por ciento de sus fondos y capital al 10.5 por ciento para obtener el 70 por ciento de sus fondos, el costo de capital promedio ponderado de la empresa es (0.30 X 4 por ciento) + (0.70 X 10.5 por ciento) = 8.55 por ciento. La f?rmula implica que la empresa puede obtener un costo de capital promedio ponderado m?nimo del 4 por ciento utilizando la deuda como su ?nica fuente de fondos, pero no ser?a la estructura de capital ?ptima de la empresa porque la empresa se enfrentar?a a un alto riesgo de quiebra.
Otros factores tambi?n contribuyen a la naturaleza inviable de tratar de lograr una estructura de capital ?ptima al usar solo deuda para financiar las actividades de una empresa. Cuando una empresa aumenta su relaci?n deuda / capital, los prestamistas generalmente se preocupan por la capacidad de la empresa para cumplir con sus pagos. Luego aumentan la tasa de inter?s de los pr?stamos de la empresa. Los accionistas tambi?n se preocupan por la bancarrota e insisten en obtener una tasa de rendimiento m?s alta. Tanto el costo de la deuda como el capital aumentar?an, aumentando el costo promedio ponderado del capital.
Si una empresa conoce el costo del capital y la deuda en todos los niveles posibles de la relaci?n deuda / capital, podr?a calcular el punto en el que obtiene un costo de capital promedio ponderado m?nimo, que es su estructura de capital ?ptima, seg?n el comercio de la teor?a. Si la empresa tiene una relaci?n deuda / capital m?s baja que el nivel ?ptimo, estar?a pagando demasiado por sus fondos y podr?a disminuir el costo de capital al pedir prestado m?s dinero. Si tiene una relaci?n deuda / capital m?s alta que el nivel ?ptimo, tambi?n estar?a pagando demasiado por sus fondos, porque los prestamistas y los accionistas perciben que la empresa es demasiado riesgosa, y la empresa podr?a disminuir el costo de capital al pagar su deuda o emisi?n de nuevas acciones.
Los cr?ticos de la teor?a de la compensaci?n no est?n de acuerdo en que la estructura de capital ?ptima se puede encontrar utilizando este m?todo. Dicen que, en la vida real, los accionistas, prestamistas y gerentes podr?an no siempre comportarse de acuerdo con la teor?a. Existe una asimetr?a de informaci?n por la cual los prestamistas y los accionistas saben menos sobre la empresa que los gerentes, quienes podr?an no actuar en el mejor inter?s de la empresa.
Inteligente de activos.