Un intercambio de recuperaci?n es un tipo de acuerdo que permite a las partes intercambiar o cambiar una tasa de recuperaci?n fija por una tasa de recuperaci?n real. Esto normalmente ocurre cuando se produce alg?n tipo de evento crediticio que hace que el canje sea un enfoque viable para las partes interesadas. A veces conocido como bloqueo de recuperaci?n, es m?s probable que este tipo de intercambio ocurra cuando los cr?ditos involucrados se est?n acercando a un punto de incumplimiento.
Una de las formas m?s f?ciles de entender c?mo funciona un canje de recuperaci?n es considerar una compa??a que ha emitido bonos en el pasado, pero que ahora est? experimentando problemas de flujo de efectivo que tienen un impacto negativo en la liquidez de la operaci?n comercial. Aqu?, la atenci?n se centra en el tipo de porcentaje que la compa??a pagar? en ?ltima instancia por cada una de esas emisiones de bonos actualmente activas. Suponiendo que el canje de recuperaci?n se emite a un precio de cero, la estrategia solo entra en juego si la compa??a no cumple con los bonos. Si la empresa no paga, comienza el canje y los inversores recuperan al menos una parte de sus inversiones, aunque las posibilidades de recibir algo por encima del principal son extremadamente escasas.
Por lo general, los swaps de recuperaci?n de incumplimiento componen una parte del mercado que se centra en las emisiones de bonos que tienen un potencial relativamente alto para entrar en incumplimiento. Los especuladores que est?n dispuestos a asumir el riesgo pueden optar por aceptar los problemas. Si los bonos finalmente no entran en incumplimiento, no pierden nada. Si las empresas emisoras no pueden cumplir los t?rminos de los bonos y entran en incumplimiento, entonces el especulador puede perder una parte de su inversi?n si el inversor original ejerce el canje de recuperaci?n.
Si bien un canje de recuperaci?n ayuda a compensar el riesgo asociado con el incumplimiento en alg?n grado, los inversores generalmente hacen bien en ir con las emisiones de bonos garantizadas. La garant?a normalmente tiene la forma de un seguro contratado en la emisi?n de bonos y mantenido por el emisor. Con una emisi?n de bonos asegurados, el inversionista tiene la seguridad de al menos recuperar la inversi?n original, y tambi?n puede obtener al menos alg?n retorno de la inversi?n, incluso si el bono finalmente entra en una situaci?n de incumplimiento. Los emisores a menudo consideran importante la presencia de este tipo de protecci?n, ya que es mucho m?s probable que un bono asegurado atraiga la atenci?n de los inversores que las emisiones de bonos que no tienen seguro, incluso si no hay una anticipaci?n real de incumplimiento en alg?n momento antes de la emisi?n. La emisi?n alcanza la madurez.
Inteligente de activos.