El sesgo de volatilidad es un t?rmino financiero que se refiere al gr?fico de volatilidad impl?cita en funci?n del precio de ejercicio de una opci?n. Se basa en el uso de precios de opciones de mercado para retroceder en el modelo de precios de opciones de Black-Scholes para encontrar la volatilidad del activo subyacente. El gr?fico abarca los precios de ejercicio disponibles para las opciones de compra y venta. Mantiene el activo subyacente y la fecha de vencimiento de la opci?n constante. Los inversores han dado nombres a las formas de inclinaci?n de volatilidad comunes: un gr?fico en forma de U es una sonrisa de volatilidad, un gr?fico que muestra una mayor volatilidad a precios m?s bajos es una sonrisa de volatilidad o una inclinaci?n inversa, y un gr?fico que muestra una mayor volatilidad a precios m?s altos es un sesgo hacia adelante.
El modelo de precios de Black-Scholes utiliza la volatilidad de un activo para predecir los precios de las opciones en ese activo. Se aplica a las opciones de compra y venta. Las opciones de compra permiten al titular comprar acciones a un precio predeterminado, llamado precio de ejercicio, independientemente del precio de mercado de las acciones. Las opciones de venta permiten al titular vender las acciones al precio de ejercicio.
Un ejemplo puede ilustrar el modelo Black-Scholes. Una acci?n se vende hoy por 35. Ma?ana, tiene una probabilidad del 50 por ciento de caer a 20 y una probabilidad del 50 por ciento de subir a 50. Una opci?n de compra con un precio de ejercicio de 30 que vence ma?ana dar? una ganancia de cero en el primer caso y 20 en el segundo. Como cada caso tiene una probabilidad del 50 por ciento de ocurrir, el valor de la opci?n hoy es 10.
El ejemplo est? altamente simplificado, permitiendo solo dos estados futuros. La fijaci?n de precios de opciones del mundo real utiliza funciones de probabilidad para tener en cuenta la distribuci?n completa de posibles estados futuros. Sin embargo, esta versi?n simplificada ilustra la l?gica detr?s del precio de la opci?n.
Black-Scholes supone que la volatilidad es constante para el activo subyacente en los precios de ejercicio, lo que tiene sentido: incluso si dos inversores tienen opciones con precios de ejercicio diferentes, ver?n los mismos informes procedentes de la bolsa de valores. La volatilidad impl?cita, sin embargo, puede variar, creando el sesgo de volatilidad. Usar el precio de mercado como precio de opci?n e invertir el proceso Black-Scholes anterior produce la curva de volatilidad sesgada para un activo. La volatilidad impl?cita deber?a ser constante, pero no lo es, lo que implica que las opciones tienen un precio incorrecto en los mercados del mundo real. La variaci?n es causada por factores psicol?gicos que inflan la demanda en un extremo del espectro de precios.
La alta demanda de una opci?n eleva el precio, lo que resulta en una mayor volatilidad impl?cita del activo. Las opciones se pueden separar en clases por sus precios de ejercicio. Las opciones dentro del dinero son opciones de las que los inversores podr?an beneficiarse si pudieran ejercerlas en el presente. Esto significa que las opciones de compra con un precio de ejercicio inferior al precio de mercado y las opciones de venta con un precio de ejercicio superior al precio de mercado est?n en el dinero. Las opciones fuera del dinero son lo opuesto, y las opciones dentro del dinero tienen un precio de ejercicio que es igual al precio de mercado.
La demanda var?a seg?n las clases de opciones, lo que crea los patrones distintivos de los gr?ficos de sesgo de volatilidad. El patr?n de sonrisa de volatilidad es com?n en el mercado de divisas e indica que los inversores prefieren tener opciones dentro o fuera del dinero que opciones dentro del dinero. La preferencia por un lado del gr?fico produce un sesgo inverso o hacia adelante, y es causada por la aversi?n de los inversores al riesgo. Por ejemplo, los mercados de productos b?sicos tienen sesgos hacia adelante porque las llamadas fuera del dinero pueden proteger a los inversores de los peligros de la falla en la entrega.
Inteligente de activos.