La quema de rendimientos es una pr?ctica que durante mucho tiempo se consider? poco ?tica y finalmente se declar? ilegal. El procedimiento para reducir el rendimiento consisti? en colocar m?rgenes inflados en los bonos que se utilizaron para completar algunas formas de ofertas de bonos municipales. Esta acci?n de aumentar el precio de los bonos provocar?a una ca?da del rendimiento, creando una situaci?n denominada quema.
La idea detr?s de la pr?ctica era sortear ciertos aspectos de la ley federal de los Estados Unidos que tienen que ver con la cantidad de ingresos por intereses que un municipio podr?a ganar con los valores del Tesoro. Bajo los t?rminos y condiciones de la emisi?n de los valores, el municipio tiene prohibido ganar m?s dinero en intereses de lo que se paga con la deuda. Al participar en los m?rgenes de los bonos, es posible que el suscriptor del bono a?n obtenga ingresos adicionales del proyecto sin afectar los intereses obtenidos del bono.
Cuando todav?a era posible utilizar la quema de rendimiento como una forma de eludir las regulaciones de valores, no era inusual que los aseguradores trabajaran con los municipios para encontrar un refugio adecuado para el beneficio adicional generado por la pr?ctica. En algunos casos, los fondos adicionales se colocar?an en una cuenta especial con un banco de inversi?n. En otras ocasiones, el municipio podr?a recibir los fondos como un pago separado como una donaci?n a un fondo de la ciudad que no estaba relacionado con el proyecto en el coraz?n de la emisi?n de bonos.
Hoy en d?a, se aplican sanciones severas cuando se descubre la pr?ctica. Las sanciones pueden incluir una amplia gama de opciones, desde simples multas hasta el encarcelamiento. Por lo general, la mayor?a de los suscriptores no discutir?n la posibilidad de un esquema de reducci?n de rendimiento, y los municipios que deseen operar bien con las disposiciones de la ley tomar?n medidas para garantizar que no ocurra nada con la emisi?n de bonos que pueda interpretarse err?neamente como una reducci?n de rendimiento.
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