Les certificats de fiducie en garantie sont des obligations émises par une société qui sont garanties par l’utilisation d’actifs qui sont en la possession d’une autre entité commerciale. Dans la plupart des cas, un certificat de fiducie de garantie est adossé à des titres sous-jacents qui appartiennent directement à une filiale de la société émettrice de l’obligation. En effet, cela crée une situation dans laquelle une société emprunte sur les actifs détenus par la filiale, plutôt que sur des actifs appartenant à la société elle-même.
Il existe quelques scénarios courants dans lesquels une société choisirait de structurer une émission d’obligations de société avec une approche de certificat de fiducie collatérale. Premièrement, la société peut ne pas souhaiter engager des actifs qui sont sous le contrôle direct de la société dans l’émission d’obligations. Cependant, une filiale peut détenir des actifs qui ne sont pas considérés comme essentiels au fonctionnement de cette entité et peuvent donc être librement utilisés pour agir en garantie des obligations que la société souhaite émettre.
Ensuite, les actifs qui sont directement en possession de l’entreprise peuvent déjà être engagés dans d’autres opérations. Cela signifie que ces actifs ne sont pas disponibles pour servir de garantie pour les obligations d’entreprise. Dans ce cas, les actifs d’une filiale peuvent être mis en gage pour garantir l’émission obligataire. La structure réelle du certificat de fiducie de garantie permet de tenir compte du fait que les actifs sous-jacents sont en possession de la filiale, de sorte qu’il n’y a pas de surprises pour les investisseurs sur la nature de l’accord.
En règle générale, l’utilisation d’un certificat de fiducie collatérale n’impose pas de grands problèmes ni à la société mère ni à la filiale. En supposant que le projet financé par le produit de l’émission obligataire soit couronné de succès, les deux entités en bénéficieront en définitive. En ce qui concerne le risque accru pour l’investisseur, l’utilisation d’un certificat de fiducie n’est ni plus ni moins risquée que si les titres sous-jacents étaient sous le contrôle direct de la société mère.