Une offre publique d’achat est une offre d’achat d’un nombre suffisant d’actions d’une entreprise pour d?passer l’actionnaire majoritaire actuel. Il existe diff?rentes strat?gies d’offre publique d’achat, notamment amicales, hostiles et ? deux niveaux. Les offres publiques d’achat tr?s m?diatis?es entra?nent presque toujours un flux temporaire du march? boursier, qui peut augmenter ou diminuer en fonction de l’opinion du public et du march? sur l’offre publique d’achat.
Dans une offre publique d’achat amicale, la ou les soci?t?s soumissionnaires informent le conseil d’administration de la soci?t? vis?e. En fonction de l’offre faite, les administrateurs recommandent alors aux actionnaires d’accepter ou de rejeter l’offre publique d’achat. Dans les petites entreprises, il est plus facile d’approuver une OPA amicale, car le conseil d’administration est souvent compos? d’actionnaires majoritaires. Cependant, si le conseil estime qu’il n’est pas dans l’int?r?t de la soci?t? d’accepter les termes, il peut rejeter l’offre publique d’achat, ce qui ouvre la voie ? une OPA hostile de la soci?t? cible.
Les offres publiques d’achat peuvent commencer hostiles ou devenir hostiles, selon la strat?gie des soumissionnaires. Si une soci?t? soumissionnaire tente d’acheter les actions majoritaires sans en informer le conseil d’administration au pr?alable, cela est consid?r? comme une man?uvre hostile. De m?me, si le conseil rejette l’offre publique d’achat amicale, l’initiateur peut choisir de continuer ? poursuivre les actionnaires sans l’avis du conseil d’administration.
Les prises de contr?le hostiles peuvent ?tre men?es de diverses mani?res, se terminant presque toujours par un d?sastre pour le conseil d’administration actuel si l’acqu?reur r?ussit. La soci?t? soumissionnaire peut tenter d’influencer les actionnaires pour qu’ils votent contre le conseil d’administration dans l’int?r?t de la soci?t?, en utilisant une tactique appel?e lutte par procuration. Ils peuvent aussi simplement acheter toutes les actions disponibles sur le march? pour gagner en influence et transformer le conseil d’administration en membres favorables ? la prise de contr?le. Dans une offre publique d’achat, l’initiateur peut offrir de payer un prix fixe sup?rieur ? la valeur marchande des actions, que le conseil peut ?tre contraint d’accepter.
Il existe une vari?t? de m?thodes pour aider la soci?t? cible ? ?viter une prise de contr?le hostile, mais celles-ci comportent leurs propres risques ?normes. Dans une d?fense de chevalier blanc ou gris, la soci?t? cible fait appel ? une autre soci?t? pour la renflouer, parfois en lui offrant des concessions incroyables en ?change de l’achat de suffisamment d’actions pour bloquer l’acheteur. D’autres tactiques, appel?es Jonestown, suicide ou d?fenses contre les pilules empoisonn?es, consistent ? contracter de grandes dettes ou ? diluer la valeur des actions afin de rendre la soci?t? cible moins attrayante pour les soumissionnaires.
En 2008, au milieu d’une fr?n?sie m?diatique, Microsoft a propos? une offre de 46.6 milliards de dollars am?ricains pour racheter la soci?t? Internet Yahoo. Ce qui aurait ?t? la plus grosse prise de contr?le de l’histoire de Microsoft a ?chou? apr?s que des tentatives r?p?t?es de prise de contr?le hostile aient ?t? rejet?es par le conseil d’administration de Yahoo. Une fois qu’il est devenu clair que Microsoft devrait d?bourser beaucoup plus d’argent que pr?vu initialement, l’offre a ?t? abandonn?e. Les analystes du secteur sugg?rent que cette prise de contr?le aurait ?t? mauvaise pour les deux soci?t?s et aurait entra?n? une perte d’emplois de 15 % pour les employ?s de Yahoo.
Pour le consommateur, le probl?me avec les offres publiques d’achat est qu’il y a moins de choix disponibles sur le march?, ce qui entra?ne souvent une hausse des prix et une baisse de la concurrence. Pour les travailleurs d’une entreprise cibl?e avec succ?s, une nouvelle direction peut souvent entra?ner des pertes d’emplois et perturber gravement la cha?ne de commandement ?tablie. G?n?ralement, une offre publique d’achat est consid?r?e comme bonne pour l’entreprise, mauvaise pour le consommateur et les travailleurs de niveau inf?rieur. Les critiques consid?rent ?galement une offre publique d’achat comme une pente glissante pouvant conduire ? une violation des lois antitrust et n?cessitant de s?rieux param?tres juridiques.
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