Une offre publique d’achat est une offre d’achat d’un nombre suffisant d’actions d’une entreprise pour dépasser l’actionnaire majoritaire actuel. Il existe différentes stratégies d’offre publique d’achat, notamment amicales, hostiles et à deux niveaux. Les offres publiques d’achat très médiatisées entraînent presque toujours un flux temporaire du marché boursier, qui peut augmenter ou diminuer en fonction de l’opinion du public et du marché sur l’offre publique d’achat.
Dans une offre publique d’achat amicale, la ou les sociétés soumissionnaires informent le conseil d’administration de la société visée. En fonction de l’offre faite, les administrateurs recommandent alors aux actionnaires d’accepter ou de rejeter l’offre publique d’achat. Dans les petites entreprises, il est plus facile d’approuver une OPA amicale, car le conseil d’administration est souvent composé d’actionnaires majoritaires. Cependant, si le conseil estime qu’il n’est pas dans l’intérêt de la société d’accepter les termes, il peut rejeter l’offre publique d’achat, ce qui ouvre la voie à une OPA hostile de la société cible.
Les offres publiques d’achat peuvent commencer hostiles ou devenir hostiles, selon la stratégie des soumissionnaires. Si une société soumissionnaire tente d’acheter les actions majoritaires sans en informer le conseil d’administration au préalable, cela est considéré comme une manœuvre hostile. De même, si le conseil rejette l’offre publique d’achat amicale, l’initiateur peut choisir de continuer à poursuivre les actionnaires sans l’avis du conseil d’administration.
Les prises de contrôle hostiles peuvent être menées de diverses manières, se terminant presque toujours par un désastre pour le conseil d’administration actuel si l’acquéreur réussit. La société soumissionnaire peut tenter d’influencer les actionnaires pour qu’ils votent contre le conseil d’administration dans l’intérêt de la société, en utilisant une tactique appelée lutte par procuration. Ils peuvent aussi simplement acheter toutes les actions disponibles sur le marché pour gagner en influence et transformer le conseil d’administration en membres favorables à la prise de contrôle. Dans une offre publique d’achat, l’initiateur peut offrir de payer un prix fixe supérieur à la valeur marchande des actions, que le conseil peut être contraint d’accepter.
Il existe une variété de méthodes pour aider la société cible à éviter une prise de contrôle hostile, mais celles-ci comportent leurs propres risques énormes. Dans une défense de chevalier blanc ou gris, la société cible fait appel à une autre société pour la renflouer, parfois en lui offrant des concessions incroyables en échange de l’achat de suffisamment d’actions pour bloquer l’acheteur. D’autres tactiques, appelées Jonestown, suicide ou défenses contre les pilules empoisonnées, consistent à contracter de grandes dettes ou à diluer la valeur des actions afin de rendre la société cible moins attrayante pour les soumissionnaires.
En 2008, au milieu d’une frénésie médiatique, Microsoft a proposé une offre de 46.6 milliards de dollars américains pour racheter la société Internet Yahoo. Ce qui aurait été la plus grosse prise de contrôle de l’histoire de Microsoft a échoué après que des tentatives répétées de prise de contrôle hostile aient été rejetées par le conseil d’administration de Yahoo. Une fois qu’il est devenu clair que Microsoft devrait débourser beaucoup plus d’argent que prévu initialement, l’offre a été abandonnée. Les analystes du secteur suggèrent que cette prise de contrôle aurait été mauvaise pour les deux sociétés et aurait entraîné une perte d’emplois de 15 % pour les employés de Yahoo.
Pour le consommateur, le problème avec les offres publiques d’achat est qu’il y a moins de choix disponibles sur le marché, ce qui entraîne souvent une hausse des prix et une baisse de la concurrence. Pour les travailleurs d’une entreprise ciblée avec succès, une nouvelle direction peut souvent entraîner des pertes d’emplois et perturber gravement la chaîne de commandement établie. Généralement, une offre publique d’achat est considérée comme bonne pour l’entreprise, mauvaise pour le consommateur et les travailleurs de niveau inférieur. Les critiques considèrent également une offre publique d’achat comme une pente glissante pouvant conduire à une violation des lois antitrust et nécessitant de sérieux paramètres juridiques.
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