La démutualisation est le processus de conversion d’une société mutuellement détenue en société détenue par ses actionnaires. Ce type de conversion a généralement lieu lorsqu’une entreprise a grandi au point de vouloir émettre des actions comme moyen de développer l’entreprise d’une manière ou d’une autre. Passer par la procédure de démutualisation permet souvent de préparer le terrain pour une offre publique initiale (IPO).
Sociétés mutuelles et sociétés par actions
Une société mutuelle, parfois appelée coopérative, est celle qui appartient à ses clients; cette structure est la plus courante pour les organisations telles que les coopératives de crédit et les compagnies d’assurance. Comme les clients sont les propriétaires, l’idée est que l’entreprise opère avec le bien de ses clients comme priorité absolue. Bon nombre des opérations quotidiennes d’une mutuelle sont les mêmes que celles de toute autre entreprise, car elle fournit des services financiers, des polices d’assurance ou tout autre produit spécifique à l’entreprise à ses clients. Une société mutuelle n’émet pas d’actions cotées en bourse.
Une société publique détenue par des actionnaires est une société qui émet des actions disponibles sur une ou plusieurs bourses. Les actionnaires achètent les actions et, ce faisant, deviennent copropriétaires de l’entreprise. Il s’agit d’un statut hautement souhaitable pour de nombreuses entreprises, car il peut aider à générer des montants importants de capital qui permettent à l’entreprise de se développer d’une manière qui ne serait pas possible si la société restait privée.
Pourquoi une entreprise se démutualiserait
Pour fonctionner, toute entreprise doit avoir un capital; les sociétés mutuelles lèvent ce capital auprès de leurs membres, par le biais de paiements de primes d’assurance, de dépôts de coopératives de crédit ou d’autres méthodes. Si ses membres ne fournissent pas ou ne peuvent pas fournir suffisamment de capital pour le fonctionnement ou l’expansion de l’organisation, la société mutuelle peut choisir de passer par le processus de démutualisation afin de lever des capitaux par d’autres moyens, principalement en vendant des actions au public. Les sociétés mutuelles sont idéalement gérées au profit de leurs clients, et non dans le but principal de gagner de l’argent; en se démutualisant, l’entreprise peut devenir plus efficace et plus apte à générer les fonds nécessaires.
Selon les circonstances, le processus de démutualisation peut avoir lieu dans un court laps de temps ou s’étaler sur plusieurs années. En règle générale, toute entreprise qui envisage ce type de conversion prendra du temps pour bien peser les avantages de la conversion par rapport aux responsabilités potentielles qui peuvent survenir. Une fois que l’entreprise a déterminé que les avantages l’emportent sur les inconvénients possibles de la conversion, une stratégie d’escalade est établie pour s’assurer que chaque aspect juridique et opérationnel du processus de démutualisation est traité de manière opportune et efficace. L’approbation d’une agence gouvernementale est souvent requise avant qu’une entreprise puisse se démutualiser.
Types de démutualisation
Il existe trois principaux types de démutualisation:
Démutualisation complète
Société holding mutuelle
Démutualisation sponsorisée
Dans une démutualisation complète, la mutuelle devient une société détenue par ses actionnaires. Les clients – souvent appelés membres – obtiennent généralement des actions dans cette nouvelle société ou reçoivent une autre compensation ou une rémunération supplémentaire en tant que propriétaires de l’entreprise. La propriété de l’entreprise est désormais séparée du statut de client et aucun nouveau client ne devient propriétaire; les actionnaires peuvent continuer à être propriétaires de l’entreprise même s’ils ne sont pas des clients.
Une société holding mutuelle est une variante de la démutualisation complète. Dans cette structure, les membres possèdent toujours une partie de l’entreprise, mais une autre partie devient publique. La partie mutuelle de la société peut détenir une partie ou la totalité des actions de la partie publique, ou cette partie de la société peut être cotée en bourse. Cette structure n’est pas autorisée dans toutes les juridictions.
La démutualisation parrainée implique une société tierce qui finance la démutualisation et qui détient une participation majoritaire dans la société convertie. Le tiers achète la plupart ou la totalité des actions de la société mutuelle, essentiellement en les rachetant, et les membres reçoivent une rémunération sous forme d’actions ou d’espèces de cette société acheteuse.
Comment la démutualisation affecte les clients
Du point de vue strictement client, la démutualisation ne devrait pas affecter les activités régulières de l’entreprise. Si une institution financière est démutualisée, les comptes de chèques et d’épargne des clients continueront d’exister comme avant, tout comme les prêts, hypothèques et autres produits. Quelqu’un qui a une police avec une mutuelle d’assurance qui devient publique sera toujours couvert. Cela ne veut pas dire que les règles ou les options pour les clients ne changeront pas; des frais pourraient être ajoutés ou de nouveaux produits financiers pourraient être offerts par l’entreprise convertie.
Pour ses membres, la conversion en entreprise publique pourrait apporter des avantages immédiats à court terme. Tous les membres reçoivent une sorte de compensation, y compris des actions de la société convertie, un paiement en espèces ou une combinaison des deux. Si le membre devient actionnaire, il peut continuer à bénéficier de la conversion si la valeur des actions augmente.
À plus long terme, cependant, il est possible que les clients subissent une diminution du service client de la société convertie. Les frais peuvent augmenter ou des politiques peuvent être mises en place qui profitent à l’entreprise plutôt qu’au client. Comme l’objectif d’une société cotée en bourse est généralement de générer des bénéfices pour les actionnaires plutôt que de fournir le plus d’avantages à ses membres, les clients peuvent constater que l’entreprise ne répond pas aussi bien à leurs besoins.