John Maynard Keynes, cuja economia keynesiana influenciou significativamente as políticas fiscais federais durante a Grande Depressão nos Estados Unidos, apresentou pela primeira vez a teoria da preferência pela liquidez em 1935. A teoria da preferência pela liquidez afirma que os investidores preferem fortemente manter seus fundos na forma líquida, como dinheiro ou contas correntes, em vez de contas ou ativos menos líquidos, como ações, títulos e commodities. Para promover investimentos de longo prazo, os bancos oferecem juros aos investidores para compensar a perda de liquidez. Os investidores esperam que as taxas de juros para investimentos de longo prazo excedam as dos investimentos de curto prazo, e essas expectativas impulsionam o rendimento da taxa de juros dos investimentos.
Três razões explicam o comportamento de investimento descrito pela teoria da preferência pela liquidez. Em primeiro lugar, desde a Grande Depressão, as pessoas normalmente esperam e planejam os tempos difíceis, mantendo algum dinheiro sobressalente para emergências. Em segundo lugar, as pessoas precisam de dinheiro para pagar contas e se envolver nos negócios. Ambas as motivações são amplamente dependentes dos níveis de renda. Finalmente, as pessoas querem obter o melhor retorno possível para seu dinheiro e não querem perder uma melhor taxa de juros no próximo ano por terem seu dinheiro amarrado em um título de longo prazo.
Quando as taxas de juros estão baixas, os investidores esperam que aumentem. Eles manterão seu patrimônio em contas líquidas para transações e proteções contra crises. Eles decidem não comprar títulos, acreditando que o rendimento não vale o incômodo de investir. Eles vão esperar para investir até que as taxas de juros subam.
Quando as taxas de juros estão altas, os investidores esperam que caiam. Eles manterão uma quantidade mínima de recursos líquidos para cobrir despesas imediatas. Para garantir altas taxas de juros, é provável que invistam em títulos de longo prazo. A demanda por dinheiro é totalmente compensada pelo desejo de altos rendimentos.
A demanda por dinheiro diminui a velocidade da oferta monetária. Os economistas calculam a velocidade do dinheiro dividindo o produto interno bruto (PIB) pela soma do dinheiro em circulação e dos fundos depositados em contas correntes. Os aumentos na produção nacional de bens e serviços aumentam a velocidade do dinheiro e diminuem a demanda por moeda. O aumento da velocidade do dinheiro está correlacionado a taxas de juros mais baixas e a uma maior preferência pela liquidez.
A teoria da preferência pela liquidez é uma modificação da teoria das expectativas puras. De acordo com a teoria das expectativas puras, o rendimento de um título de dez anos deve ser equivalente ao rendimento de dois títulos consecutivos de cinco anos. A teoria da preferência pela liquidez aponta que deve haver um prêmio para o título de dez anos devido à menor liquidez e maior risco de inadimplência associados ao contrato mais longo. Conseqüentemente, o rendimento de um título de dez anos deve ser maior do que o de dois títulos de cinco anos consecutivos.
Uma curva de rendimento é uma representação gráfica das taxas de juros para aumentar a duração dos investimentos. Quando o rendimento é plotado no eixo vertical e a duração no eixo horizontal, a curva de rendimento convencional se inclina para cima e para a direita, indicando rendimentos progressivamente mais altos com investimentos de maior duração de acordo com a teoria da preferência pela liquidez. Essa curva é chamada de curva de juros positiva, que indica relativa estabilidade das taxas de juros. Embora as taxas de juros aumentem com a duração, a taxa na qual a curva sobe desacelera com o aumento da duração. As razões por trás da desaceleração da curva de taxas de juros incluem a menor volatilidade e sensibilidade de um título às mudanças nas taxas de juros ao longo do tempo.
SmartAsset.