Um teto de taxa de juros é um instrumento derivativo que permite ao detentor obter proteção contra um aumento nas taxas de juros. O instrumento faz com que o detentor receba um pagamento quando a taxa de juros atinge um determinado nível conhecido como cap rate ou taxa de exercício. Este pagamento periódico é calculado com base na taxa de juros no final de cada período especificado no teto, que pode ser de um mês, três meses ou seis meses. Se a taxa de juros tiver subido acima do cap rate, é feito um pagamento ao titular com base na diferença entre as duas taxas. Este pagamento também leva em consideração a duração do período especificado e o valor nocional do contrato.
Um limite máximo de taxa de juros pode ser usado por uma pessoa que está tomando um empréstimo a taxa flutuante. O detentor do limite pode estar procurando proteção contra os custos de financiamento adicionais que resultariam de um aumento nas taxas de juros. Normalmente, o detentor pagaria um prêmio pelo teto no momento da compra. Esse prêmio pode ser precificado por meio de uma fórmula que calcula o preço do teto com base no preço de uma série de contratos de opções durante o mesmo período.
Uma instituição financeira que estabelece um limite máximo de taxa de juros está criando risco de taxa de juros para si mesma. A instituição normalmente se protegeria contra esse risco contratando um teto de compensação de taxa de juros com outra instituição. Outra possibilidade seria contratar um swap de taxa de juros trocando obrigações de um empréstimo a taxa flutuante por aquelas com um empréstimo a taxa fixa. A instituição também pode proteger o risco vendendo futuros a descoberto no mercado financeiro de futuros.
Um teto de taxa de juros tem uma aparente desvantagem de fluxo de caixa em comparação com um swap de taxa de juros porque o prêmio é pago antecipadamente. Este pagamento adiantado também pode ser visto como uma vantagem porque o custo do limite é certo desde o início. Alguns instrumentos derivativos contratados para se proteger contra o risco de taxa de juros podem envolver um custo mais elevado em um estágio posterior. Por exemplo, um swap de taxa de juros para trocar as obrigações de taxa flutuante por aquelas em um empréstimo de taxa fixa não permitiria ao titular se beneficiar de taxas de juros mais baixas. Aplicar um teto para a taxa de juros não impede que o detentor do teto usufrua do benefício se as taxas de juros caírem.
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